（一）净现值的概念及计算

净现值是指特定项目未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额，它是评价项目是否可行的最重要的指标。按照这种方法，所有未来现金流入和流出都要用资本成本折算现值，然后用流入的现值减流出的现值得出净现值。净现值的计算公式可以表示为：

净现值＝各期现金净流量（收益额）的现值之和－初始投资额

（二）净现值法的应用

净现值法的决策原则是：如果净现值为正数，表明投资报酬率大于资本成本，该项目可以增加股东财富，应予采纳。如果净现值为零，表明投资报酬率等资本成本，不改变股东财富，没有必要采纳。如果净现值为负数，表明投资报酬率小于资本成本，该项目将减损股东财富，应予放弃。

在Excel中计算净现值可以分为两个步骤，即首先使用PV函数或NPV函数计算出投资项目的各期现金净流量（收益额）的现值之和，再用其现值之和减去初始投资额得到净现值。NPV函数的应用表达式为：NPV(Rate, Value1, Value2,…)，各项参数的含义如下。

Rate：必需，指投资人要求的投资报酬率资本成本。

Value1, Value2, ...：Value1是必需的，后续值是可选的。这些是代表支出及收入的1到254个参数，但需要注意的是：

（1）参数（Value1, Value2, ...）在时间上必须具有相等间隔，并且都发生在期末；

（2）参数的顺序代表现金流的顺序，所以必须保证支出和收入的数额按正确的顺序输入；

（3）如果参数是一个数组或引用，则只计算其中的数字。数组或引用中的空白单元格、逻辑值、文本或错误值将被忽略。

当一个投资项目中仅有一期的现金净流量（收益额）或者存在多期的现金净流量（收益额）但各期金额相等时，PV函数与NPV函数的应用完全相同；当一个投资项目中存在多期的现金净流量（收益额）但各期金额并不相等时，PV函数与NPV函数的应用存在差别，其差别在于：

PV函数需要先分期逐个计算各期现金净流量的现值，然后再将各期的现值加总求和；而NPV函数则可根据各期现金净流量（收益额）一次求出现值之和。

【例7-1】某企业正在进行A、B、C三个项目的投资决策，假定折现率为10%，各项目的现金净流量如表7-1所示。

表7-1　各项目的现金净流量

(www.daowen.com)

要求：

（1）使用NPV函数计算各项目的现值合计；

（2）计算各项目的净现值，并判断各项目自身的可行性。

【操作步骤】

（1）表格设计。

启动Excel 2010，在A1单元格中输入“某企业投资项目可行性分析”，选中A1:D1区域，单击工具栏上的“合并后居中”命令，按图7-1完成表格编制及文字 录入。

图7-1

（2）公式设置。

按照表格的计算关系完成相关公式的设置，如图7-2所示。

图7-2

（3）完成上述设置后如图7-3所示，按Ctrl+S保存文件。

图7-3

净现值法具有广泛的适用性，在理论上也比其他方法更完善。净现值反映一个项目按现金流量计量的净收益现值，它是金额的绝对值，在比较投资额不同的项目时有一定的局限性。