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凯恩斯选美理论
约翰·梅纳德·凯恩斯可谓经济学界最具影响的人物之一。凯恩斯一生对经济学的研究做出了极大的贡献，一度被誉为“财政政策之父”“战后繁荣之父”等。凯恩斯不仅是经济学理论上的天才，而且还是位大胆的实践者。他为了能够专注地从事学术研究，免受金钱的困扰，曾出外讲课以赚取课时费，但课时费的收入毕竟是有限的。于是他在1919年8月，借了几千英镑去做远期外汇这种投机生意。仅仅4个月的时间，凯恩斯净赚1万多英镑，这相当于他讲课10年的收入。但3个月之后，凯恩斯把赚到的利润和借来的本金输了个精光。7个月后，凯恩斯又涉足棉花期货交易，又大获成功。凯恩斯把期货品种几乎做了个遍，而且还涉足于股票。到1937年他因病而“金盆洗手”的时候，已经积攒起一生享用不完的巨额财富。从最初的1.6万英镑到62岁去世的时候变成了41万英镑。26年的投资回报，收益将近是30倍，平均每年的年收益率达到了17%。
与一般赌徒不同，作为经济学家的凯恩斯在这场投机的生意中，除了赚取可观的利润之外，最大也是最有益的收获是发现了“选美理论”。炒股就像选美女，不要选自己心目当中最漂亮的，要去选市场认为的最漂亮的，要关注的是大众的选美倾向。
这就是凯恩斯的“选美理论”，把选美理论的思维方式应用于股票市场，那么投机行为就是建立在对大众心理的猜测上。打个比方，人们不知道某个股票的真实价值，但为什么愿意花20块钱一股去买呢？因为他预期有人会花更高的价钱从自己那儿把它买走。马尔基尔（Burton G.Malkiel）把凯恩斯的这一看法归纳为博傻理论：人们之所以完全不管某个东西的真实价值，即使它一文不值，也愿意花高价买下，是因为预期有一个更大的笨蛋，会花更高的价格，从自己那儿把它买走。投机行为的关键是判断有无比自己更大的笨蛋，只要自己不是最大的笨蛋就是赢多赢少的问题。如果再也找不到愿出更高价格的更大笨蛋把它从自己那儿买走，那自己就是最大的笨蛋。
凯恩斯的选美理论其实是用来分析人们的心理活动对投资决策的影响。但目前大多数基本面分析人士和经济学家拒绝考虑市场参与者的心理因素，技术派分析人士由于固守“市场交易行为都是理性的”这样一个定式，也往往对交易者的心理因素不进行详细的分析，这可能是基本面分析学派和技术分析学派的创立者自己没有从金融市场赚到大钱的主要原因。
从实际情况来看，金融市场参与者的行为动机各不相同。他们的心智、动机、思维方式、风险偏好和交易视野可能完全不同。虽然大家普遍认为人们在自愿交易时是理性的，但实际上，人只有在有限的情况下，才能够做到理性。
一些金融学家开始引入心理学关于人的行为的一些观点，来解释金融产品交易的异常现象，比如从众心理、噪声交易、泡沫等，这些理论形成了现代金融理论中的行为学派。就像猜选美冠军不仅要考虑参赛选手的容貌、观众的喜好等正常因素外，还必须考虑贿赂、丑闻等异常情况一样，行为金融理论除了研究信息吸收、甄别和处理外，它还研究人们的异常行为，从而观察非理性行为对其他市场参与者的影响程度。
本章小结
1.技术分析是以证券市场的过去轨迹为基础，借助图表和各类指标，对证券的市场行为进行分析，进而预测证券价格未来变动趋势的一种分析方法。技术分析的目的在于探索证券市场的价格变动趋势。
2.技术分析的要点是通过观察分析证券在市场中过去和现在的具体表现，应用有关逻辑、统计等方法，归纳总结出在过去的历史中所出现的典型市场行为特点，得到一些市场行为的固定“模式”并利用这些模式预测证券市场未来的变化趋势。
3.价格、成交量、时间和空间是描述市场行为的四个要素。
4.常用的技术分析方法有：技术指标法、支撑压力法（切线）、形态法、K线分析法、波浪理论法、循环周期法。
5.道氏理论认为，股市在任何时候都存在着三种运动，即长期趋势、中期趋势和短期趋势，这三种运动相互影响形成股市复杂的运动方式。
复习思考
名词解释
历史会再出现 技术指标法 切线法 形态法
K线分析法 波浪理论 循环周期理论 道氏理论
问答题
1.技术分析的四大要素是什么？
2.技术分析的假设前提是什么？
3.技术分析的经典理论有哪些？
4.简述技术分析方法的分类。
5.技术分析的特点及局限性有哪些？