第三章　债券市场

引入案例

亨通光电债券融资

江苏亨通光电股份有限公司公开发行2018年公司债券（面向合格投资者）（第一期）

在上海证券交易所上市的公告

根据上海证券交易所债券上市的有关规定，江苏亨通光电股份有限公司发行的江苏亨通光电股份有限公司公开发行2018年公司债券（面向合格投资者）（第一期）符合上海证券交易所公司债券上市条件，将于2018年12月25日起在上海证券交易所交易市场集中竞价系统和固定收益证券综合电子平台上市，并面向合格投资者中的机构投资者交易。债券相关要素如表3-1所示：

表3-1　债券相关要素(https://www.daowen.com)

中国人民银行公布的数据显示，截至2019年8月末，社会融资规模存量为216.01万亿元，同比增长10.7%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为146.82万亿元，同比增长12.6%；企业债券余额为21.65万亿元，同比增长11.3%；地方政府专项债券余额为9.21万亿元，同比增长43.1%。8月当月社会融资规模增量为1.98万亿元，较上年同期多376.00亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.30万亿元，同比少增95.00亿元；企业债券净融资3041.00亿元，同比减少361.00亿元；地方政府专项债券净融资3213.00亿元，同比减少893.00亿元。就整体而言，我国债券市场仍然处于良性发展状态。

然而，长期以来，在债券融资市场上，中国民营企业始终处于尴尬的境地，这严重阻碍了企业的发展。为解决这一难题，2018年10月22日，中国国务院常务会议决定设立民营企业债券融资支持工具，由中国人民银行依法向专业机构提供初始资金支持，委托其按市场化运作、防范风险原则，为经营正常、流动性遇到暂时困难的民营企业发债提供增信支持，以市场化方式帮助民营企业缓解融资难的问题。根据中国人民银行、中国证监会的部署，通过出售信用保护等方式为民营企业债券融资提供增信支持。此次交易所市场民营企业债券融资支持工具，是在前期推出的交易所市场信用保护合约试点的基础上，由中证金融作为交易所市场民营企业债券融资支持工具的实施机构，与债券承销机构共同提供信用保护，重点支持有市场、有前景、技术有竞争力的民营企业债券融资，发挥债券市场公开、透明、引导性强的优势，修复民企债券融资渠道，支持民营经济发展。

在中国证监会的统一部署下，2018年12月14日，上海证券交易所首个民营企业债券融资支持工具正式落地，通过金融工具创新以市场化方式改善民营企业融资环境，促进民营经济发展。

这一次的信用保护工具由中证金融与华泰证券对江苏亨通光电股份有限公司联合创设。亨通光电为上交所民营上市公司，当时主体评级AA+。当日，亨通光电通过簿记建档方式顺利发行公司债（18亨通01）1亿元，发行利率为4.9%，中证金融和华泰证券向该期债券认购机构共出售信用保护合约名义本金3000万元。其中，中证金融提供1500万元名义本金信用保护，华泰证券提供1500万元名义本金信用保护。中证金融和华泰证券同步出售信用保护合约、为民营企业发行人提供信用增进支持，保障民营企业债券的顺利发行，也进一步降低了发行人的融资成本。同日，招商证券对海亮集团当日发行的公司债券出售信用保护合约，以市场化机制为民营企业债券融资提供有效支持。

（资料来源：江苏亨通光电股份有限公司官网、中国人民银行官网、上海证券交易所官网）