金融期权的盈亏分布

金融期权分为看涨期权和看跌期权两类。在金融期权交易中，交易者分为期权买方与期权卖方。金融期权的这两种基本类型和两类基本交易者可以形成四种不同的组合，即四种交易策略：买进看涨期权、卖出看涨期权、买进看跌期权、卖出看跌期权。

在这部分内容，我们将了解金融期权的盈亏分布，这对于制定期权交易策略具有十分重要的作用。

（一）看涨期权的盈亏分布

从期权买方的角度来分析，如果期权购买者以一定的价格购买了某种标的物资产，若期权到期时，该标的物资产的市价比协议价格低，则期权购买者会放弃期权，他的最大损失即之前购买期权时所支付的期权费；若期权到期时，该标的物资产的市价高于协议价格，但高出的价格没有超过期权费，此时期权买方仍会选择执行该期权，此时会有亏损，但亏损不会超过期权费（当高出的价值等于期权费时，期权购买者刚好实现盈亏平衡）；若期权到期时，该标的物资产的市价高于协议价格，且高出的价格大于期权费，则期权购买者将会实现盈利，且盈利是无限的。

从图7-2可以看出，对于看涨期权的买方来说，亏损是有限的，其最大的亏损限度是期权费，而其盈利是无限的。相反，对于看涨期权的卖方来说，盈利是有限的，其最大的盈利限度是期权费，而其亏损是无限的。

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图7-2　看涨期权盈亏分布图

（二）看跌期权的盈亏分布

从期权买方的角度来分析，如果期权购买者以一定的价格购买了某种标的物资产。若期权到期时，该标的物资产的市价比协议价格高，则期权购买者会放弃期权，他的最大损失即之前购买期权时所支付的期权费；若期权到期时，该标的物资产的市价低于协议价格，但低出的价格没有超过期权费，此时期权买方仍会选择执行该期权，亏损不会超过期权费（当低出的价值等于期权费时，期权购买者刚好实现盈亏平衡）。若期权到期时，该标的物资产的市价低于协议价格，且低出的价格大于期权费，则期权购买者将会实现盈利，但不同于看涨期权的情况，其盈利是有限的。看跌期权买方和卖方的盈亏分布如图7-3所示。

图7-3　看跌期权盈亏分布图