技能实训6-2
中国铁建大桥工程局集团有限公司是世界500强中国铁建所属的中央企业，是集施工、设计、科研、地产、物流为一体的大型工程总承包企业，具备在江河湖海等地质水文条件下修建各类桥梁的能力。2017年，中国铁建大桥工程局集团在达卡与孟加拉国铁路局签署一份金额为15.45亿美元的铁路改造项目合同。据介绍，这一项目位于孟加拉国东北部，南起阿考拉，北至锡尔赫特，铁路沿线地区资源丰富，是孟加拉国经济发达地区之一。项目线路全长176千米，工程内容包括路基、桥涵、站场、站房及轨道建设等，工期4年半。专业人士表示，该项目的实施，一方面有利于在孟加拉国相关领域推广和使用中国铁路技术标准，带动中国装备出口，推动两国产能合作；另一方面，由于项目建设用工本土化，施工期间将为孟加拉国当地居民提供不少就业机会。假设企业计划开发一个新项目，该项目的寿命期为5年，需投资固定资产120 000元，需垫支营运资金100 000元，5年后可收回固定资产残值为15 000元，用直线法提折旧。投产后，预计每年的销售收入可达120 000元，相关的材料和人工等变动成本64 000元，每年的设备维修费为5 000元。该公司要求的最低投资收益率为10%，适用的所得税税率为25%。
要求：
1）计算固定资产年折旧额。
2）计算建设期现金净流量、营业期现金净流量、终结期现金净流量。
3）计算项目净现值，并利用净现值法对是否开发该项目做出决策。
4）计算现值指数，并用现值指数法进行决策。
5）计算内含报酬率，并利用内涵报酬率法对是否开发该项目做出决策。
6）根据上面的决策结果，说明对于单一项目的决策，应该选择哪一种指标。
解析：
1）固定资产年折旧额=（120 000-15 000）/5=21 000（元）
2）建设期现金净流量：(www.daowen.com)
NCF0=-120 000-100 000=-220 000（元）
营业期现金净流量：
NCF1～4=（120 000-64 000-5 000-21 000）×（1-25%）+21 000=43 500（元）
终结期期现金净流量：
3）
该项目的净现值大于零，说明开发新项目是可行的。
4）
该项投资的现值指数大于1，说明该项目是可行的。
5）当i=14%时：
当i=12%时：
该项目内含报酬率12.32%大于要求的最低投资收益率10%，所以开发新项目是可行的。
6）根据上面的决策结果可以看出，对于单一项目的决策，净现值、现值指数和内含报酬率的决策结果是一样的。
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