固定资产投资放缓，进出口贸易遭受冲击

固定资产投资和房地产活动所受冲击可能小于消费，但应大于2003年非典时期。2003年二季度中国的固定资产投资和房地产活动非常强劲，部分由于在非典爆发前整体经济增长动能非常稳健，而且疫情主要集中在个别省市，当时政策也比较宽松。从这次情况来看，本次疫情爆发前全国整体经济增长动能并不强劲，而且疫情已经扩散到了全国所有省级地区，同时有更多的地区“封城”，超过1／3的省份将假期延长了10天以上。如今全国交通物流和产业分工深度融合，相关限制会给生产活动和供应链造成超越以往的影响。此外，2003年中国正经历房地产活动高速增长和固定资产投资热潮，而如今房地产市场面临一定的下行压力，而中美贸易相关的不确定性也持续令企业资本开支承压。因此，预计一季度中国整体投资和工业生产活动也会放缓，但随着宽松政策出台和实施、被抑制的需求得以释放，二至四季度投资增速有望反弹。(https://www.daowen.com)

2003年第二季度的投资增速与出口增速，与2003年第一季度相比并未发生明显回落，同时显著高于2002年第二季度的相应增速。但是我们不应过于乐观。一方面，2003年非典疫情爆发日期出现在当年春节之后，全国范围内并未出现大范围停工现象；另一方面，2003年中国经济处于上升趋势之中，而当前中国经济处于平缓发展趋势之中。此外，鉴于工作日减少、交通运输和企业复工延迟，我们预计2月和一季度贸易数据会大幅走弱，但2020年整体进出口可能仅会小幅弱于此前预测，全年商品出口增速预测将可能从2%下调至1．3%，预计商品进口增速从3．6%下调至3．2%。所以2020年预估投资与进口增速在下滑后不会有类似于“触底反弹”回升，需要长时间的休养生息来调整势头。