2020年一季度GDP增长受限，第三产业波及最为严重

疫情的影响主要表现在供给与需求两方面，最终的输出结果影响的是GDP的核算。新冠肺炎疫情与2003年的非典疫情极为相似，从非典疫情可观察疫情对经济的影响路径和程度。非典疫情主要影响当年二季度的经济，新冠病毒的影响主要在今年一季度。(https://www.daowen.com)

如果新冠疫情可以在2020年一季度得以控制（即3月之后新增确诊病例非常少），我们预计其对经济的冲击至少会和2003年非典相当。我们估算非典疫情对2003年二季度GDP同比增速的拖累为200个基点，二季度季调后GDP环比折年增长率从一季度的12%大幅放缓至3．5%。第三季度后，疫情逐渐得到控制，第二产业增长迅速恢复至当年一季度的水平，但第三产业恢复相对较慢，直至四季度才出现明显改善，可见疫情造成的紧张情绪对服务业影响更大。