环境信息披露对权益资本成本的影响

企业的行为动机，最终都可归结到企业价值最大化上。企业价值决定于企业的现金流和资本成本。Richardson and Welker（2001）发现环境信息披露只会增加企业成本，并不会增加企业的现金流入。这说明企业主动进行环境信息披露主要不是基于现金流方面的考虑。环境信息披露是企业信息披露的一部分，而信息披露的最重要作用在于改善企业内外部的信息不对称，减少外部投资者面临的风险。而风险直接影响了权益资本成本。Botosan and Plumlee（2002）发现，总体而言环境信息披露会降低权益资本成本，在环境敏感型企业中尤为明显。在中国环境法规越来越严厉的形势下，特别是重污染行业中的企业，其环境管理能力和环境绩效，关乎企业的生存和发展。环境信息披露可以降低信息不对称和投资者面临的风险，从而降低投资者对投资必要回报的要求，即降低企业的权益资本成本。基于此，我们提出如下假设：

假设8-2：环境信息披露水平与权益资本成本负相关。