企业环境信息披露与融资约束[1]

本章考察了污染行业公司自愿披露环境信息对其融资约束的影响。通过对中国化工行业上市公司数据的分析表明：公司提高环境信息披露可以显著降低公司面临的融资约束。进一步分析发现，公司财务不透明程度越高，环境信息披露对融资约束的影响越明显，展现了公司非财务信息对资金提供者的信息增量作用。另外，公司所在地的政府治理水平越高，环境信息披露对融资约束的影响越明显，说明了公司社会责任行为能否带来明显的财务效果依赖于所处的社会环境。变换环境披露水平和融资约束的测度方式等进行分析，结果仍稳健。