10.1.1 固定资产投资增速继续下行
近十年来，我国固定资产投资增速总体维持在较高水平。特别是2003—2012年以来，固定资产投资增速均保持在20%以上，在2003年和2009年，则分别达到了29.09%和30.38%（如图10.1所示）。2013年、2014年固定资产投资增速开始放缓，特别是2014年增速降幅较大。这一方面说明了，在过去几年里经济迅速发展和城市化进程不断加速的情况下，我国存在旺盛的投资需求，投资一直是推动我国经济快速发展的重要因素，另一方面从2014年以来的情况看，主要是由于房地产业投资增速一直下行，制造业投资增速也呈现震荡下行趋势。
图10.1 近十年来固定资产投资（不含农户）增速变化趋势图
数据来源：中经网统计数据库《宏观年度库》。
从月度数据来看，2014年固定资产投资增速呈现持续下行的态势（如图10.2所示）。全国固定资产投资同比名义增长15.7%，增速比1—11月份回落0.1个百分点，1—6月固定资产投资增速小幅上升后持续下降。
图10.2 2014年以来固定资产投资（不含农户）同比增速(https://www.daowen.com)
数据来源：中经网统计数据库《宏观月度库》。
2014年固定资产投资环比增速呈现波浪式下降的态势（如图10.3所示）。固定资产投资环比增速较快的月份有2月、3月、4月和6月，分别为1.22%、1.09%、1.16%和1.04%。而7月、8月、12月则增速较慢，分别为0.91%、0.92%、0.94%。
图10.3 2014年以来固定资产投资（不含农户）环比增速
数据来源：中经网统计数据库《宏观月度库》。
受出口增长不如预期、国内经济处于结构调整和转型升级期，以及房地产市场周期性调整下行等因素影响，2014年我国固定资产投资增速呈现了逐月放缓的态势，房地产业的下拉作用甚至大于制造业。从增速来看，2014年房地产业固定资产投资仅增长11.1%，增速比上年大幅回落9.2个百分点。这一回落幅度也创下近些年之最，既超过了2008年的7.1个百分点，也超过了2012年的7.6个百分点。由于房地产市场短期内供大于求的局面继续持续，去库存的压力依然较大，房地产业投资增速继续下滑。
