久期的套期保值策略

二、久期的套期保值策略

1.利率期货合约份数的选择

下面我们讨论关于久期的套期保值策略（Duration-based Hedge Ratio）。我们假设N*为套期保值需要选择的利率期货合约的份数，则：

其中

S为需要进行套期保值的资产的价值

DS为需要套期保值的资产的久期(https://www.daowen.com)

DF为期货合约的标的资产的久期

F为利率期货合约的合约价值

2.利率期货合约期限的选择

一般选择标的资产的久期与被保值资产相近的期货合约。所以可以利用短期美国国债期货合约和欧洲美元期货合约用来对冲短期的利率风险暴露，而中长期国债期货则用来对冲更长期限的利率风险暴露。

3.利率期货合约空头与多头的选择

持有债券多头，担心债券价格下跌，那么可以通过债券期货的空头对这个头寸进行对冲；相反，如果打算在未来购买债券，却担心债券价格上升，即收益率降低，则应该买入债券期货。