“指数十年没涨，定投也无法取得更高收益”

（一）“指数十年没涨，定投也无法取得更高收益”

十年前上证综指在3000点左右保持震荡，经过十年的时间，上证综指仍然位于3000点附近，指数十年没涨，投资者做定投却可以取得一定的收益。

举个例子，如果一名投资者十年前将资金一次性投资于上证综指，十年后投资者甚至无法取得正收益，一次性投资的非年化收益率为-0.36%。然而如果十年间投资者将资金进行每周等额定投，十年后虽然指数涨幅几乎为零，但是做普通定投的收益却可以达到20.65%。

表4　一次性投资与定投非年化收益对比

资料来源：Wind。起止时间：2010年4月30日— 2020年4月30日。

究其原因，是由于定投分批买入标的证券，当市场下跌的时候，购入成本也随之下降，从而降低了整体定投的投资成本。上证综指虽然在十年前和当前时点的价格差别不大，但近十年期间市场最低曾下跌至2000点附近，再加上中国股市本身具有“牛短熊长”的特点，根据图8可以看到，十年间上证综指在位于3000点以下的时间要远远大于位于3000点以上的时间，这就使得定投的平均成本被进一步摊薄。当成本在分散投资的作用下不断降低的时候，定投收益相比一次性投资的收益也会随之升高。

图8　上证指数近十年走势变化

数据来源：Wind。