分形市场假说

分形市场理论（FMH）将分形理论应用到金融市场，对有效市场理论进行了有力的扩展和解释。分形市场理论认为市场中众多的投资者处于不同的投资水平，而投资者的投资水平会对其行为产生重大的影响，而且信息对处于不同投资水平上的投资者所产生的影响也不相同，信息的影响在很大程度上依赖于投资者自己的投资水平。因此在FMH的框架中，技术分析和基本分析都是适用的。进一步地，分形市场理论认为证券价格不仅反映了市场中投资者基于技术分析所做的短期交易，而且反映了基于基本分析对市场所做的长期估价。从短期来看，资本市场存在分形结构，这一结构建立于长期经济循环的基础之上。有效市场是分形市场的一个特例，分形市场拓展了有效市场的含义，分形市场理论更广泛、准确地刻画了市场。

有效市场假说与分形市场假说的区别^[3]，见表4-9。(https://www.daowen.com)

表4-9　有效市场假说与分形市场假说的区别