3D打印和3D系统公司
发展前景一片光明的行业通常会吸引新的竞争者相继进入，随着竞争的加剧，对于行业代表性企业的投资也可能会失败。在我的创新投资经历中，最具代表性的就是3D打印。3D打印常被看作“制造业的未来”和创新的核心主题。从用于工程师制作样品的原型技术市场和少量定制生产开始，向以核心部件和量产为核心发展，这就是3D打印的发展蓝图。投资者们为制造业的飞速发展和充满希望的未来欢呼，根据行业热度我也买入了引领3D打印产业的公司股票。截至2014年，3D系统公司和斯特塔西这两家企业已经垄断市场，市场占有率达到70%，长期发展前景乐观，通过收购不断发展扩张，截至2013年底，股价持续上升。然而，天有不测风云，2014年股价开始下跌，我遭受了巨额损失。
3D打印行业至此止步不前了吗？不，长期来看反而更加乐观。3D打印机在制造领域迅速普及，通过各种方式进行增材制造（3D打印的另一个名称）平均每年生产了数百万口假牙、不计其数的塑料零部件和喷气发动机零部件，大型3D打印机开始用于生产大型建筑结构，甚至于2016年5月在迪拜打印了一座建筑。3D打印发展的问题在于新生企业持续进入，行业内部竞争越发激烈。在很多企业凭借创新技术进入市场的情况下，龙头企业3D系统公司和斯特塔西却出现致命的失误，两家公司都在战略层面较为重要的金属打印领域落后了一步，加之现有产品的质量问题，两家公司将30%的市场份额拱手让给了竞争对手。雪上加霜的是，惠普和通用等大企业凭借雄厚的资本实力收购了新生企业，以低价策略进入市场。3D打印产品的平均销售价格在2013—2014年达到最高点，竞争加剧导致硬件价格进一步下降。与此同时，龙头企业3D系统公司和斯特塔西的股价也持续下跌。
当前，3D打印的初期投入成本、材料费及管理费等维护成本依然使大部分消费者望而却步。产品价格是最重要的因素之一，降低产品价格才有可能扩大市场份额，此时，廉价产品抓住这一有利空隙持续进入市场。3D系统公司为了保住自己的市场份额，将旗舰产品ProX SLS 500的价格下调了30%，在过去几年中，3D系统公司和斯特塔西大规模降低成本才勉强维持住企业利润。由此可见，在朝阳产业中，企业的命运经常各不相同。
从中长期来看，3D打印行业持续发展是毋庸置疑的，但随着设备及材料价格、打印速度、大小限制等方面的局限性越来越明显，商业化速度不尽如人意，3D系统公司和斯特塔西业绩低迷、股价暴跌，3D打印产业在一段时间内淡出了投资者的视野。新冠疫情导致全球供应链崩溃，基于以新兴国家低廉的生产成本来满足发达国家需求的全球化体系出现差池，医疗物资的供不应求使得用于医疗器械或新产品开发等领域的3D打印行业再次受到关注。
3D打印行业市场规模和3D系统公司市值如图1.4所示。
图1.4 3D打印行业市场规模和3D系统公司市值
资料来源：彭博社、德勤、瑞信。