基因编辑技术和生物技术股
令人难以预料的政策变化也会成为投资失败或提前实现目标收益率的原因之一。英国一位名叫蕾拉的女孩深受白血病的折磨，2017年2月，这个女孩奇迹般地痊愈了。她就是使用基因编辑技术（CRISPR）——基因剪刀治愈的第一例白血病患者。治疗方法是将捐赠者的T细胞（免疫系统细胞）编辑成可以摧毁白血病的细胞后，注射到蕾拉体内。幸运的是，白血病是癌症中最早开始进行基因研究的领域，医学界已经查明了白血病的基因变异和以该基因为目标的针对性治疗剂方法，以及通过针对性治疗延长生命的过程等。另外，细胞自身的生长速度非常快，可以很快确认基因编辑后的结果。
基因编辑技术近年来快速发展，这得益于2013年詹妮弗·杜德娜教授和埃玛纽埃尔·卡彭蒂耶研发出的新一代基因剪刀。他们在基础生物学领域进行细菌研究的同时，也在了解CRISPR的基因序列。在研究过程中，他们发现某种蛋白可以激活免疫系统中的某种酶——这就是Cas9蛋白，新的基因剪刀。事实上，此前科学家已经研发出了基因剪刀，但第一代基因编辑工具锌指核酸酶（ZFNs）很难制作，全世界只有三四个实验室拥有制作能力，而且周期较长，6个月只能制作几百个，而其中可以临床应用的通常只有一个。CRISPR-Cas9在成本、效率、准确性等方面都比此前的基因剪刀出色，可以说是颠覆性的创新。基因编辑技术的优点在于，可以一次性永久性地消除疾病的根本病因，这意味着疑难杂症的治愈出现了新希望。另外，通过对动植物遗传基因的修正，可以培育出不受病虫害影响的农作物和可以抵抗疾病的家畜。基于这样的发展前景，预计全球CRISPR市场规模将从2015年的2.48亿美元增长至2025年的60亿美元。6现在，包括CRISPR疗法公司、Intellia疗法公司、Editas医药公司等在内的诸多企业正在积极进行研究开发。
遗传工程学领域的创新性发现吸引了许多投资者的目光，他们对生物技术企业的股价上涨持肯定态度。另外，全球人口老龄化趋势、疾病疗法创新、大型制药公司并购中小型生物技术企业的消息等，促使生物技术股的股价一路上涨至2015年中期。
但石头通常是从意想不到的地方飞来的。2015年9月，美国民主党总统候选人希拉里·克林顿在推特上批判制药公司牟取暴利，并发表了药价下调公约。纳斯达克生物科技指数在随后的一周内暴跌，然而生物技术企业的基本面在短期内没有任何变化，而且立即实施药价限制政策的可能性也很低（如图1.5所示）。美国生物技术股票分析师也反驳称，希拉里的推文难以带来实质性的改变。相对于基本面发生变化，投资者更厌恶政策的不确定性，纷纷抛售。纳斯达克生物技术企业股价调整从2015年秋天开始，直到2016年2月才触底。
当然也存在相反的情况。新冠疫情使全球经济面临史无前例的停摆危机，各国政府向各生物技术公司提供研发补助金，甚至为了早日研发出新冠病毒疫苗，美国政府还向Moderna这样使用未曾获得许可机制的企业提供资助。
图1.5 美国生物科技指数ETF-iShares（IBB）价格变化
资料来源：彭博社。