后记 投资还在继续
将投资进行到底
世界上有七大奇迹，它是指人类创造的古代建筑奇迹。2007年评选出了新七大奇迹，分别是秘鲁的马丘比丘印加遗址、巴西里约热内卢基督像、墨西哥奇琴伊察玛雅城邦遗址、中国万里长城、印度泰姬陵、约旦古城佩特拉和意大利古罗马斗兽场。
除了七大奇迹，天才物理学家爱因斯坦曾提到第八大奇迹——复利效应。复利效应是指，投资期限越长，由投资本金产生的收益也会产生越多收益，总收益将以几何级数增长。实际上，如果将100万元以10%的单利进行投资，那么30年后总资产就会达到400万元，但如果以10%的复利投资，就会增长到1750万元。
基于复利效应来计算资产翻倍所需时间的方式就是“72法则”，用72除以年复合收益率就可以知道大概的时间。
即72/年复合收益率=本金翻一番所需的时间。
“72法则”暗示利率水平差异可以带来很大的变化。如图11.1所示，假设复合收益率为9%和8%，本金翻一番所需时间分别为8年（=72/9）和9年（=72/8），相差1年；但如果复合收益率为2%和1%，则翻一番所需时间分别为36年（=72/2）和72年（=72/1），足足相差36年。虽然两种情况利率差距都是1%，但是复合收益率越低，将本金翻一番所需的时间越长，差异甚至会从1年增加至36年，长到令人无法忍受。低利率情况下，1%的差异都会导致结果迥异，所以，全球低利率环境如果持续下去，则有必要更加关注资产管理。
图11.1 “72法则”的意义
在《21世纪资本论》中，皮凯蒂教授指出，资本收入增速高于经济增速，劳动收入增速与经济增速基本同步，也就是说，劳动生产率远远比不上资本生产率。历史教训告诉我们，努力工作并不是全部，在罗伯特·清崎的畅销书《富爸爸穷爸爸》中也有类似的主张。穷爸爸的忠告是“好好学习，找一份好工作”，而富爸爸的忠告则是“好好学习，寻找好的投资对象”。穷爸爸注重收入，而富爸爸注重资产。风险是常有的，但富爸爸认为与其躲避风险，不如学习管理风险的方法。
进行投资时首先要完成初期的资本积累，这是最难做到的。形成一定的资产规模后，如何配置最合适呢？在一些国家，无论过去还是现在，房地产投资都是最好的理财手段。在2000年前凝聚犹太人智慧的《塔木德经典故事》一书中提到了其他的资产配置。
“让所有人都把自己的钱分成3份。1/3用于土地，1/3用于商业投资，1/3留下备用。”(https://www.daowen.com)
我对塔木德资产分配的解释是：房地产1/3，股票1/3，债券1/3。就像“不要把鸡蛋放在一个篮子里”这句话一样，不同资产的收益和风险的相互作用对稳定的资产增值十分重要。“向商业投资”这句话可以解释为“向比我有能力的管理者所经营的事业投资”，即投资于股票，当然，必须像巴菲特所忠告的那样，投资于绝大多数投资者能够理解的业务。
股票的优点从长期来看，很容易投资富有吸引力的行业，企业通过发行债务，以杠杆式结构投资主营业务，我们没有必要担心每天变化的经营环境，而是会让有能力的管理者或所有者努力工作并分配利润。如果出现问题，马上就可以换成现金，但投资带来损失的可能性总是存在的，风险是管理的对象，而不是回避的对象。
只动口不动手的投资实在是太简单了，看看商业模式，遵守投资原则，在别人恐惧的时候进行投资，遵循资产配置原则等，这些话谁都可以说出来，然而实战很困难。所有的投资过程会转化为收益率，所以行为的结果很明确。我轻易说出来的话，在每次业绩低迷的时候就像回旋镖一样重新飞向我，严厉地打击我：
“你还是干好你自己的事情吧！”
新的商业模式在萧条中开花
全球金融危机爆发前的2007年前后，诞生了本书中提到的许多新商业模式。《纽约时报》专栏作家托马斯·弗里德曼在《谢谢你迟到》一书中介绍了2007年发生的几个重大事件。
一是史蒂夫·乔布斯于2007年6月推出的苹果手机，将电话、互联网、媒体这三种功能集中于一个苹果手机平台上，把世界变成了今天的模样。二是谷歌于2007年推出开放型平台安卓，其成为目前使用最多的移动操作系统。三是2007年基于开放源代码的分布式系统基础架构Hadoop登场，此后电脑储存量激增，从而使大数据革命成为可能。
2008年全球金融危机导致传统资本主义崩溃，全球金融危机的冲击带来很多认知上的巨大转变，于是，完善并代替这一模式的共享经济模式开始浮出水面。全球经济不景气导致消费者的消费力减弱，加之失业等原因，城市居住成本提高，人们更关注闲置物品的共享。
2007年10月，当住宅价格达到最高点时，共享住宿企业爱彼迎诞生；在全球金融危机结束的2009年，共享汽车企业优步诞生；云计算因金融危机而迅速成长，作为第四次产业革命的核心技术，云计算于2006年由亚马逊启动。除了数据流较多的黑色星期五和圣诞节期间，亚马逊开始向其他公司提供剩余的服务器基础设施，在萧条的经济环境中，比起花费巨额费用来建设服务器基础设施，企业开始选择租赁；共享办公空间平台WeWork于2010年在纽约启动，现在WeWork公司不仅适用于个人创业，还适用于世界500强企业，不仅可以租赁办公空间，还形成了业务信息共享网络，一度取得成功。现在，共享经济的对象已经超越汽车、房屋和办公室，扩散到人们日常生活的各个领域。
被称为“共享经济终结者”的区块链概念也在2008年登场。2008年，中本聪将一篇名为“比特币，一种点对点的电子现金系统”的论文上传到metzdowd.com，这是以区块链技术为基础的比特币概念，2009年1月比特币诞生。
就像硬币的两面一样，危机意味着机会。但要有发现新机会的眼睛才能把危机转变为机会，两只眼睛是我们拥有的最好的礼物，一只可以观察现在，另外一只可以洞察未来，祝福所有人都可以好好利用这两只眼睛。