一、国库券的含义

国库券是指政府为筹集资金向投资者出具的、承诺在一年以内支付本息的债务凭证。与其他货币市场的信用工具不同，短期国库券交易具有一些较明显的、在很大程度上影响投资者买卖决策的投资特征。主要表现如下：

1.违约风险小。由于国库券是国家的债务，因此它被认为没有违约风险。相反，即使是信用等级最高的其他货币市场票据如商业票据、可转让存单，都存在一定的风险，尤其是在经济衰退时期。国库券无违约风险的特征增加了它对投资者的吸引力，还间接地影响到投资者对国库券的需求，因为各种法令和条例赋予了国库券特殊的地位。对商业银行和地方政府来说，利用国库券可以解决其他形式的货币市场票据如商业票据和银行承兑票据所无法解决的问题。例如，银行利用国库券可以很容易地与企业和地方政府等部门进行回购协议交易。

2.流动性强。国库券的第二个特征是具有较强的可流通性，这一特征使得国库券能在交易成本较低及价格风险较低的情况下迅速变现。国库券之所以具有这一特征，是因为它是一种在高组织性、高效率的竞争市场上交易的短期融资工具。当然，当投资者需要资金时，究竟是出卖国库券还是通过其他手段来筹集资金，在很大程度上取决于其所需资金的期限及筹集资金的机会成本。它包括对风险的考虑、通信费用等从属性交易成本及报价和出价的差额所形成的成本。(https://www.daowen.com)

3.面额小。相对于其他货币市场票据，国库券的面额较小。在美国，1970年以前，国库券的最小面额为1000美元。1970年初，国库券的面额升至1000—10000美元，目前为10000美元。其面额远远低于其他货币市场票据的面额（大多为10万美元）。对许多小投资者来说，国库券通常是能直接从货币市场购买的唯一的有价证券。

4.收入免税。在美国，国库券免税主要是指免除州及地方所得税。国库券免税优点的体现取决于投资者所在州及地方税率的高低和利率的现有水平。州及地方税率越高，国库券的吸引力越大；市场利率水平越高，国库券的吸引力也越大。国库券免税效应体现在两方面：一是免缴利息税，二是免缴资本利得税。