A股市场的机构投资者占比上升

如前所述，随着金融对外开放以及老龄化社会的来临，外资机构、社保基金、企业年金、养老金、保险公司等各类机构投资者未来将是A股市场新增资金的主要提供方；2019年以来，公募基金的投资业绩明显跑赢指数，公募基金的规模增长高歌猛进，根据基金业协会数据，2021年8月末公募基金总规模（不含货币基金）达到14.26万亿元，比2018年末增长87.22%。以上这些机构所持有的流通市值将占有越来越高的比重。粗略估计，十年以后，我国A股市场按市值计算的机构投资者所占比重有可能超过50%。(https://www.daowen.com)

另外一个重要的变化是，如今很多名为机构的投资者，其行为存在明显的“散户化”特征，“假机构、真散户”现象较多，它们的持股期限短、炒作之风盛行，而此处提到的新增机构投资者都是真正的机构，它们的资金期限长，持股期限长，考核周期长，投资的主要收益来自分享上市公司的利润而不是股票的买卖价差。这些“真机构”的加入，会让A股市场的投资理念更加成熟，市场有效性大幅提升，股价走势更为理性，资源配置效率更加高效。举个例子：传统上，中国的小股票估值水平更高，大股票估值水平较低，这与美国等发达国家股票市场的情况是相反的；随着“真机构”的壮大，尤其是外资机构的大量买入，A股市场上大股票的估值水平将逐渐上升，小股票的估值水平将经历明显下降。^[5]