证券发行的价格

（一）平价发行

平价发行是指证券以票面上注明的金额为价格进行发行（销售）。因为票面金额等于发行价格，所以又可称为面额发行。股票和债券都可以按面额价格发行进行筹资。如上海氯碱总厂发行的氯碱债券票面额为100元，那么发行时就按100元的价格出售给投资者。

股票平价发行，一般都为新成立公司首次发行时采用；也有部分企业增资发行股票时采用平价发行方式，但这些股票一般都按比例给老股东优先认购，以照顾老股东的利益，因为旧股在流通市场上的价格（时价）高于面额，其盈利部分就为老股东所有，能增强老股东对所持企业股票的信心，同时也能提高投资者（新股东）对这种股票的兴趣和热情。

企业采取平价发行股票，一般都委托给证券承销商销售，发行单位只需付给承销商手续费便能实收发行股票总额的资本（面额价格×股份数=资本总额），但是股票价格缺乏市场性。

债券平价发行时，发行价格等于票面金额，所以销售工作简单易行。债券发行价格与票面金额一致，其投资者的直接年收益率等于债券的票面利率。例如，某债券发行期限为3年，债券面额为100元，以面额价格发行，债券票面年利率12%，其直接年收益率就是12%。我国目前绝大多数债券都是以面额价格平价发行的。

（二）溢价发行(https://www.daowen.com)

证券以高于其票面金额或贴现金额的价格在发行市场上销售，称为溢价发行。如面额100元的债券以102元的价格销售；如某公司的增资股票，面额10元，发行价格15元等。在我国，股票和债券都允许溢价发行。

债券溢价发行时，债券发行价格高于票面面额，而投资者的实际年收益率要低于票面利率，这是由债券发行价格高于债券面额所引起的。我国目前虽允许债券溢价发行，但由于种种原因，到目前还未实际应用。

股票第一次发行（初始发行），根据企业的实际情况有平价发售和溢价发售两种情况，但在发行增资股票（再次发行）时一般根据企业原发行股票内在价值的增值，考虑溢价发行。股票溢价发行的企业信誉较好，自有资产有所增值。股票溢价发行与时价发行的主要区别在于前者注重考虑资产增值；后者既考虑资产增值，又考虑该股票在流通市场上的价格。

（三）折价发行

证券以低于其票面金额或贴现金额的价格在发行市场上销售，称为折价发行，如100元面额的债券以90元的价格发行。债券可以折价发行。折价发行的债券，其票面利率不等于投资者的收益率。投资者的年收益率要高于债券的票面利率，这是由于债券的发行价格低于债券面额所引起的。股票一般不能折价发行，因为这违反了股份公司资本充实的原则。