买方投顾开闸为指数基金的大力发展打开广阔前景

最后我们来谈谈投顾。随着2020年4月《证券基金投资咨询业务管理办法（征求意见稿）》的出台，基金买方投顾成为市场的一个热点。我们认为这一办法的颁布将带来深远的影响，其中之一就是买方投顾业态的明确化和商业模式的确立将逐渐打破之前靠佣金养活的代销模式。海外经验表明这将会驱动投资顾问更多地向客户推荐费率低的基金，从高周转导向转为重保有规模。我们看到美、英等成熟市场发展的结果是投顾费比基金管理费要高很多。例如即使是以低费率著称的Vanguard，旗下重点基金费率多在0.05%以内，而它提供的投顾服务费率是0.3%∕年（随着资金金额增长逐级降低），是基金管理费的6倍以上。据统计，美国市场的平均投资顾问费率为1.08%∕年，大大高于基金平均费率水平。投顾有可能成为比资产管理更大的行业，这一点对于我国正在转型中的财富管理行业意义重大，而指数基金或许是这一大转折背景下的一个自然选择。