2.3　风险投资的中国之路

风险投资的起源可以追溯到19世纪末期，当时美国的一些私人银行通过对钢铁、石油和铁路等新兴行业进行投资，获得了高回报。1946年，美国哈佛大学教授乔治·多威特和一批新英格兰地区的企业家成立了第一家具有现代意义的风险投资公司——美国研究发展公司（AR&D），开创了现代风险投资行业的先河。但是由于条件的限制，风险投资在20世纪50年代以前的发展比较缓慢，真正兴起是从20世纪70年代中后期开始的。20世纪60年代以后，由于高报酬的吸引，许多资金逐渐流向风险投资领域，主要是对半导体、精密机器、软件、通信、计算机、医疗设备等高科技产业进行投资。美国硅谷高科技产业与风险投资公司的成功合作，极大促进了美国政府对风险投资事业发展的支持。1973年，随着大量小型合伙制风险投资公司的出现，全美风险投资协会宣告成立，为美国风险投资业的蓬勃发展注入了新的活力。到了20世纪70年代末期，美国政府将资本利得税由49%降至20%，引起了一股风险投资风潮。经过数十年的发展，高科技风险投资事业已经遍及了所有先进国家、新兴工业国和部分发展中国家，形成了一股推动全球高科技事业发展的巨大动力。

风险投资在美国兴起之后，很快在世界范围内产生了巨大影响。1945年，英国诞生了全欧洲第一家风险投资公司——工商金融公司。英国风险投资业起步虽早，发展却很缓慢，直至20世纪80年代英国政府采取了一系列鼓励风险投资业发展的政策和措施后，风险投资业在英国才得以迅速发展。其他一些国家（如加拿大、法国、德国）的风险投资业随着新技术的发展和政府管制的放松，也在20世纪80年代有了相当程度的发展。日本作为亚洲当时的经济领头羊，其风险投资业也开展得如火如荼。到1996年，日本的风险投资机构就有100多家，投资额高达150亿日元以上。但与美国不同的是，日本的风险投资机构中有相当一部分是由政府成立的，这些投资机构大多不是从事股权投资，而是向高技术产业或中小企业提供无息贷款或贷款担保。(https://www.daowen.com)

风险投资在培育企业成长、促进一国经济乃至全球经济发展的过程中都起着十分重要的作用。它可以推动科技成果尽快转化为生产力，促进技术的创新，促进管理和制度的创新。除此之外，风险投资机构还可以为被投资企业提供高水平的咨询、顾问等服务。风险投资业自开创以来，数十年长盛不衰，就是因为其在现代经济中显示了强大的生命力和先进性。

我国政府意识到风险投资对企业成长的重要推动力，于20世纪80年代中期就明确提出了支持风险投资的政策并持续引导推进^[1]。随着1985年9月第一家专营风险投资的全国性金融机构——中国新技术创业投资公司的成立，拥有政府背景的风险投资机构纷纷涌现。同时，通过“火炬计划”的实施，我国又创立了96家创业中心、近30家大学科技园和海外留学人员科技园，它们都为我国的风险投资事业做出了巨大贡献。1986年，政协“一号提案”为我国的高科技产业和风险投资发展指明了道路，为我国的风险投资业开启了新的篇章。与此同时，民间资本和外资也进入风险投资市场，但限于我国资本市场不完善的制约，我国风险投资早期发展缓慢，直至创设中小板和创业板，才获得快速发展^[2]，募资金额从2006年的182亿美元增长到2016年的449.01亿美元^[3]。