2.1 几个重要概念
风险投资（Venture Capital，VC）又被称为风投或创投，是指具备一定资金实力的公司或者具备募集资金能力和资质的公司对创业企业进行入股，以填补被投资企业成长初期所需的巨大资金缺口。被投资企业一般属于专业性强的新兴行业，成长潜力大，并且创始人具备能够被风险投资家认同的优秀品质。风险投资在创业企业成长初期，估值较低的时候入股，其目的是在未来企业成熟之后，通过退资的方式获得高额收益。当然，由于初创企业具有较高的不稳定性，在投资的过程中，投资方要以承受极高的风险为代价。风险资本一般以基金的形式存在，当一个项目结束后，退出的风险资本会继续投入下一个项目中，不断循环增值。
本质上，风险投资属于私人股权投资的形式之一。私人股权投资主要分为杠杆收购、风险投资、成长资本、天使投资、夹层投融资等。从狭义上理解，风险投资与杠杆收购不同，风险投资的资金大多用于投资新创企业或未上市企业，除了资本，还通过提供增值服务来获取企业成长利得，而杠杆收购的标的多为成熟企业。同时，风险投资也不同于天使投资，天使投资主要指具有一定净财富的人士而非机构，对具有巨大发展潜力的、高风险的初创企业进行比风险投资更为早期的直接投资。广义的风险投资包括天使投资。在本书的研究中，风险投资涵盖了创业企业成功IPO之前所接受的所有私人股权投资。一般情况下，风险投资由以下六个要素构成。
（1）风险资本
风险资本是指投资过程中的资金本身，是风险投资机构向创业企业提供财务支持的主要方式。风险资本运作的主体是风险投资家，但其来源可以是其他金融机构、企业或个人。
（2）风险投资机构
风险投资机构是联结风险资本和投资对象的金融中介，起到资源配置的关键作用。在公司制下，出资人是公司股东，风险投资家一般由公司高管担任；在有限合伙制下，机构一方面接受来自有限合伙人（Limited Partner，LP，即实际的出资者，但不负责具体经营）的出资，另一方面将募集到的资金交由内部的普通合伙人（General Partner，GP）管理，由其决定资金的投向，同时，普通合伙人会按一定比例少量出资。本书的主要研究对象——风险投资家，即为这里所说的普通合伙人。在投资的过程中，风险投资家为了对被投资企业进行监督和治理，有时会担任被投资企业的高管，这就要求风险投资家具备一定的专业知识，要么懂技术，要么懂财务或者懂管理。总之，风险投资家越能和创始人进行知识和能力方面的互补，对企业发展越有益。
（3）投资对象
风险投资的产业领域主要是高新技术产业，包括通信产业、生物科技、医疗保健、软件开发等。除此之外，风险投资还涉及对传统领域（如餐饮行业、物流行业、电器行业等）的投资，包括对创业型中小企业和高成长企业的投资。(https://www.daowen.com)
（4）投资期限
传统意义上的风险资本在创业企业成立之初进入，在成熟之后退出，完整流程至少要四五年，期限长、风险高，收益也就更多。但是在中国，很多风险投资为了控制风险，宁可牺牲早期投入的低估值，也要选择即将上市的企业进行投资，得到的估值相对较高。而对乐于接受其投资的企业高管和原股东来说，可能看重的是这些后来者所能提供的上市资源，而非其财务支持。在这种情况下，项目的投资期限一般较短。
（5）投资目的
作为私人股权投资的一种，风险投资的最终目的既不是进行短期投机，也不是获得企业的控制权和所有权，而是能够在企业估值低的时候买入股份，然后帮助企业做大、做强，在股价升高时，通过IPO或者并购等方式将股份抛出，获得资本的时间成本，并分享企业成长红利。
（6）投资方式
风险投资最直接的投资方式是出资购买创业企业的股权，另外，广义的风险投资还包括通过贷款的方式对企业进行财务支持。无论通过哪种方式，风险投资的关键在于提供财务支持的同时还提供增值服务，包括咨询服务、战略规划、监督治理、构建联盟等。风险资本进入创业企业的过程可以多阶段进行，也可以一次性完成。随着行业的发展，越来越多的风险投资家倾向于通过多阶段投资或者和其他风险投资家联合投资来分散投资的风险。
当前阶段，风险投资具有以下特点：第一，风险大、回报高，周而复始，这是最显著的特征；第二，通过入股的方式参与；第三，积极参与企业治理，而非仅仅提供财务支持；第四，追求高投资回报率，而非企业所有权；第五，与企业的所有合作建立在相互信任的基础上；第六，投资具有明显的行业特征，以高科技行业为主。综合来看，资金、技术、管理和市场机会是促进风险投资获得成功所必不可少的因素。
风险投资是高新技术进行成果转化过程的一个支持系统，它通过加速这一过程，壮大了高新技术产业，催化了知识经济的蓬勃发展。