国际形势的变化
当时世界上有三个大的货币集团，即英镑、美元和法郎集团，除法国因欧事日紧而只侧重于其远东的印度支那殖民地外，对中国货币权争夺的主要竞争对手是英国、美国和中国的近邻日本。
美国依靠自己强大的经济实力，以“白银政策”影响世界经济，力图用美元取代当时英镑的世界金融霸主地位，在亚洲则利用白银政策使中国币制发生对美国有利的变化。
1929年10月21日，纽约证券市场首次猛跌，从而拉开了美国乃至全球经济危机的序幕。1933年春，新上台的美国总统、民主党人罗斯福，为使美国摆脱危机，开始推行新政。在金融方面采取的措施是清理贷款、存款保险、给金融界发放高额贷款、实行货币贬值、黄金国有和收购白银。
1933年4月，罗斯福签署的黄金法令生效。法令规定全国私营银行和个人必须把储藏的黄金交到联邦储备银行，停止美元兑换黄金，禁止黄金出口，其实质是放弃金本位。5月，美国宣布美元含金量减少41％，并增发30亿美元的通货，美元大幅度贬值。同时，人为地抬高银价，在世界主要用银国特别是中国大量收购白银。
1933年7月在英国伦敦召开了世界经济会议，在美国白银派议员毕德门的鼓吹下，美国与世界各产银、用银国制定了《白银协定》，共同采取措施，限制世界白银产量，增加白银购买量，来稳定以前低落的世界银价。理由是美国是世界上最大产银国，包括美国在国外投资的银矿在内，每年产银量约占世界产银量的66％，美国认为银价低落对美国经济不利，只有提高银价才能刺激以银为币的国家的购买力，从而打开美货销路。为此《白银协定》规定：中国政府自1934年起，四年内不得熔毁银币作为白银出售，以限制中国脱离银本位，维持世界用银量，稳定银价。
《白银协定》签订后，美国开始大规模提高银价，在全世界收买白银。世界银价节节爬升，导致中国白银飞速外泄。1934年1—7月，上海出口白银达5000万元，8月份达8300万元。[118]7月中旬至10月中旬合计流出白银约2亿元。[119]至年底上海存银总额已由上年的3.93亿盎司降至2.53亿盎司。[120]1934年4月至1935年11月，中国的白银储备从约6.02亿元下降到2.88亿元，其中有一部分流入日本。[121]白银外泄在中国引发了严重的金融恐慌，并随时可能引发中国的经济危机。就连美国自己也说：“我们收购白银达到了‘敲骨吸髓’的程度。”[122]
中国政府面对白银外泄的狂潮，尽管采取了征收白银出口税和平衡税，成立外汇平市委员会，制定禁止白银走私和出口的各种规定，奖励外银输入，与外商银行订立“君子协定”等各种办法，但均告失败。
与美国的白银政策把中国刚刚确立的“银本位”推向崩溃边缘的同时，中国还受到了来自近邻日本的强大政治和经济压力。(https://www.daowen.com)
1927年3月日本爆发了金融危机，紧接着1929年10月美国股票交易所传来的经济危机又“传染”给了日本，导致其经济动荡不安。
日本政府为了走出经济危机，决定恢复已放弃的金本位，稳定外汇，增加出口，活跃经济。1930年1月日本解除黄金输出禁令，没想到贸易不仅没有回升，反而使黄金储备大幅度下降。为了尽快摆脱经济危机，经济实力不如英、美的日本，最终选择了战争这一途径，企图以战争为手段，达到转嫁危机，建立殖民地，扩大商品市场和原料产地的目的。
1931年，日本发动了九一八事变，侵吞了中国东北大好河山，并扶植了其傀儡政权“满洲国”。接着日本将侵略魔爪伸向关内。日本的不断侵略，不仅造成了中国严重的政治危机，而且使中国经济遭到了沉重的打击。1931—1934年，中国外贸收入从3.6亿元减少到2.5亿元。日本夺取东北海关后，使中国关税收入减少1/3，中国经济日益困顿。
1931年，英国放弃金本位，实行英镑贬值，刺激出口。为了巩固英镑作为世界货币的地位，防止美国对其势力范围的染指，英国遂组成了英镑集团。英国的殖民地、自治领（加拿大除外）和伊拉克、葡萄牙、瑞典、挪威、芬兰、丹麦、希腊、伊朗、泰国及美洲的阿根廷、巴西、哥伦比亚、巴拉圭、玻利维亚等国，都先后参加了这个集团。日本也是这个集团的成员。
参加英镑集团的各国通货对英镑的比价必须维持不变，而对美元和其他各种通货的汇价，则应按英镑对美元和其他各种通货的汇价来确定；各国的外汇准备则存放于伦敦各银行内，以供国际清算之用。英镑集团的建立，对英国扩大与参加国之间的贸易起到了一定的作用。1932年4月，为了稳定英镑汇价，英国政府还设立了外汇平准基金。而拉中国进入英镑集团，稳定“日不落国”的在华利益，是英国对华货币政策的基点。
1934年12月12日，英国驻华公使向英国报告：英国如果不采取措施，中国的金融形势将更加严峻，并可能对英国在华贸易和投资带来极其严重的后果。英国当时在中国的投资至少有3亿英镑。[123]为打破日美两国对其在中国的经济特权及投资上的压力，英国在华利益者组成了议会之外的“中国市场院外活动集团”，大力活动，要求政府支持中国解决金融危机。