极值模型

图5-9　极值模型累计收益走势

资料来源：Bloomberg、招商证券(https://www.daowen.com)

任何市场估值指标（包括PE、BY 、BEYR等）均存在一个长期的均衡值，当指标偏离该均衡值达到一定程度时，市场就会对此做出修正，将指标值拉回均衡值附近，这个过程类似于弹簧的摆动。同时，指标的运动过程还存在一定的惯性效应，当指标沿着某一趋势运行时，往往由于投资者的过度反应很难适可而止，可能会使指标值偏离均衡状态很远。

极值模型正是基于指标的这种弹簧效应，当指标值在某一方向偏离长期均衡值达到一定程度时，就认为市场达到了一种极端情况，这种极端情况不会维持多久，因此做出相应的投资决策。(https://www.daowen.com)

对极端情况的界定是这一模型成败的关键。目前，多选择指标进入其分布尾端的某一小概率区间是极端情况发生的标志。