ARM控股公司退市
软银于2016年7月以234亿英镑收购了ARM控股公司，创造了日本兼并史上的最高金额纪录。愿景基金于2017年通过向软银收购股份的方式，获得了ARM控股公司25%的股份。有传闻称，愿景基金投资者阿联酋穆巴达拉发展公司希望通过愿景基金持有ARM控股公司的股份。
软银收购ARM控股公司的对价为每股17英镑，这比前一周的收盘价高出43%，如图7.1所示。在软银宣布收购ARM控股公司之前，我就开始投资ARM控股公司了，虽然它没有为我带来很高的投资收益率，但我相信，ARM控股公司在智能手机领域拥有95%的市场占有率，这种垄断性的竞争力从长期来看终将得到市场的肯定。我们估算，软银提出的每股收购价格反映了保守估计的未来现金流，当然，软银在买入股票时支付了一定的溢价，即立即实现未来现金流后的价格。令人遗憾的是，如果被软银收购，ARM控股公司将退市，根据基金投资相关规定，只能投资于上市企业的基金就只能出售ARM控股公司的股票，虽然股价较高，可以在短期内实现高收益，但这意味着富有魅力的长期投资对象会突然消失。
据说孙正义为筹集收购ARM控股公司的资金，出售了曾无比珍视的阿里巴巴股价。2000年，孙正义向阿里巴巴投资了2000万美元，在对创新高度关注的中国，这经常被作为实际投资案例，中国的许多风险投资者也对孙正义投资阿里巴巴的眼光赞不绝口。《华尔街日报》称，孙正义在阿里巴巴的投资项目中获得的回报约为2000倍。
图7.1 ARM控股公司股价变化
资料来源：彭博社。
孙正义不惜以出售取得巨大成功的阿里巴巴股份来收购ARM控股公司。ARM控股公司具有怎样的魅力呢？在我看来，ARM控股公司正是处于孙正义看好的物联网平台的顶端，是应对未来半导体需求的重要布局。正因为如此，面对昂贵的价格，孙正义才毫不犹豫地选择了出售阿里巴巴股份以筹集资金。
ARM控股公司是制造Cortex等系列处理器的英国公司。作为一家半导体公司，ARM控股公司并不直接生产处理器，而是设计半导体，还可通过专利许可增加收益。ARM控股公司被称为半导体设计企业或半导体知识产权企业，设计的处理器由三星电子等专门制造商生产。
个人计算机时代的核心企业是微软和英特尔，电脑运算系统使用了微软的Windows系统，CPU使用了英特尔的芯片。现在舞台和主演已经发生了变化，在移动互联网时代，智能手机领域的核心企业之一就是ARM控股公司，这是因为智能手机需要耗电量低的低电压处理器——连接小的零部件需要耗电量低的半导体，目前只有ARM控股公司具备这种半导体设计能力，ARM控股公司在智能手机领域的占有率为95%，进入物联网时代也会继续维持垄断地位。
如果物联网时代正式开启，对半导体的需求将会增加，对ARM的需求也将增加。软银通过收购ARM控股公司来控制智能手机的核心技术，同时还将主导物联网市场。世界知名网络设备企业思科介绍，到2020年和2030年，连接网络的物品将分别增至500亿个和5000亿个。而物联网的发展将会导致数据爆发式增长。数据量每18个月将增加一倍，大数据意味着新的市场。麦肯锡预测，物联网到2025年将创造年均2.7万亿美元，最多11万亿美元规模的新市场；到2025年，全体制造企业中80%～100%将使用物联网应用程序，物联网对制造业领域产生的经济影响最高将达到2.3万亿美元。
产品设计者如果在智能产品上探索使用网络连接的方案，物联网机器种类将会爆发式增加。在软银2017年大会上，ARM控股公司CEO就物联网时代的半导体需求发表意见：“过去25年中，半导体出货量共1000亿只左右，但下一个1000亿只将只需要4年。”