是点金神手还是亏损之手

孙正义的每场演讲都座无虚席，然而2019年10月29日到31日在沙特阿拉伯首都利雅得举行的未来投资倡议峰会，观众席却空无一人，这与两年前和沙特阿拉伯王储穆罕默德·本·萨勒曼共同出席类似活动时受到的关注形成了鲜明对比。

未来投资倡议峰会是由多个国家的国际投资界和金融界人士参与的会议，被称为沙漠达沃斯论坛。但随着孙正义的愿景基金所投资的创业企业上市失败和裁员等情况的出现，投资者的热情逐渐消退。

2019年11月6日，软银发生了自1981年公司成立以来的最大规模的亏损。2019年第三季度亏损7001亿日元，而2018年同期净利润为5264亿日元，这是自2014年以来首次出现季度业绩亏损，其原因是最近几年对软银业绩做出巨大贡献的愿景基金发生巨额损失。

软银是世界第一大车辆共享服务企业优步的最大股东，11月优步的股价与5月上市时45美元的发行价格相比下跌了40%。一方面，自优步上市以来行业竞争加剧，投资者对于公司盈利能力的疑虑增加；另一方面，优步的三季度业绩亏损金额达到12亿美元。

2019年所有IPO（首次公开募股）项目中最受期待的共享办公空间企业WeWork上市失败，对孙正义名誉造成极大影响。2019年WeWork提交了IPO申请，然而出于对未来盈利能力的担忧，IPO被无限延期，WeWork年初的估值为470亿美元，然而提交IPO相关文件后，企业治理结构等问题暴露，11月估值已经跌至78亿美元，仅为年初的1/6。WeWork失败的最大原因是创始人亚当·诺依曼管理不善，他所持有股份的表决权曾一度超过普通股的20倍，软银在10月取得了公司的控制权。路透社等主要外媒报道，WeWork估值下降导致软银损失金额达4977亿日元。(https://www.daowen.com)

孙正义被称为“日本的沃伦·巴菲特”，被誉为投资鬼才，24岁时创建软件银行，基于软银取得的成功，通过向创业企业投资积累了巨额财富。孙正义本人非常有魄力，1995年，他与27岁的雅虎首席执行官杨致远会面，两个人边吃比萨边喝可乐边交谈，餐后孙正义就以1.5亿美元的对价取得了雅虎35%的股权。当时雅虎创业仅半年，员工也只有15人，孙正义果断决定投资这家营业收入为200万美元，亏损金额达100万美元的新生企业；在与阿里巴巴前董事长马云会面6分钟后，孙正义就决定成为阿里巴巴最大的股东，这也显示出了他富有挑战的投资偏好，而当时以2000万美元购买的34.4%股权，在14年后阿里巴巴登陆美股市场时价值已经达到了578亿美元。

在愿景基金业绩低迷的情况下，孙正义承认自己最近的投资项目失败。对于同样需要应对投资者的我来说，承认这样的错误之前需要经历的精神痛苦是常人无法想象的。

“WeWork陷入破产危机对软银产生了严重影响，我不想为这个事实做任何辩解。WeWork导致软银第三季度出现亏损，是我们做出的投资判断不够慎重，我很后悔。”即便如此，孙正义还是表示不会改变现有的投资方针，“很多人可能不愿意相信，但软银的股东价值实际上有所增加。在不尽如人意的业绩和创造新高的股东价值这两个指标中，哪一个更为重要还需要各位来判断。愿景基金投资的88家企业将长期获得巨大的收益，我们的策略不会改变”。

孙正义没有屈服于愿景基金的亏损，将2号愿景基金的规模确定为1080亿美元，并着手募集资金，然而目前正面临资金筹措的困难，对于愿景基金高度评价的投资对象企业账面价值存在泡沫的担忧也在加剧。1号和2号愿景基金所管理的资产总额占全球风险投资基金总额（8030亿美元）的27%，孙正义试图在危机中扩大版图，他真的会成功吗？

孙正义计划在2020年3月之前，将愿景基金和此前投资的五六家企业上市，到2021年实现10家公司上市，但在最近股市停滞和科技股低迷的背景下，连上市日程都无法确定。沙特主权财富基金PIF等中东系资本更加难以收回投资资金，而且愿景基金1000亿美元中400亿美元以优先股的形式募集，这笔资金承诺的股息收益率达到7%，这意味着平均每年还需要向投资者支付28亿美元的利息。愿景基金和《华尔街日报》称，愿景基金自2017年成立以来，截至2019年6月末共创造了64亿美元的利润，其中25亿美元返还给了投资者，16亿美元用于支付优先股股息。这意味着愿景基金目前还不具备此前承诺的收益结构。