资产管理的未来和新的投资方式

在改编自真实故事的影片《点球成金》（2011年）中，资金严重不足的奥克兰棒球队的新任团长比利·比恩打破传统观念，创立了赛博计量学（通过数学方法分析积累多年的棒球统计数据，进而评估选手实力的方法）。摆脱依靠直觉选拔球员的方式，以基于统计数据的科学方式，由年薪低、上垒率高的选手重新组成球队，并取得了骄人的成绩，从2002年8月13日到9月4日取得20连胜，这是美国职业棒球140年历史中唯一的纪录。目前，比利·比恩仍然担任奥克兰运动家队的副总经理，受到很多人嘲笑的魔球理论已经被美国棒球联盟大部分球队采用。

在资产管理行业中，数据分析并不陌生。资产管理公司之间进行激烈地角逐以从庞大的数据中抢夺先机。投资经理如果希望战胜对手，不仅要有传统的财务数据等信息来源，还要从种类繁多的信息海洋中寻找信号。随着工作量不断增加，难度和所需的熟练程度也不断提高，投资经理职业本身的魅力逐渐减少。AlternativeData.org预计，到2020年，资产管理公司每年在数据购买和分析师方面的支出将超过10亿美元，这与两年前相比增加了3倍。

新的数据固然重要，更重要的是从这些数据中提取有用的信息，通过组合和过滤数据来从噪声中寻找信号。人工智能可以阅读每天新发行的数千份材料，不存在任何偏见，能够客观地予以评价，但人工智能的弱点在于无法预测结构性原因和效果，对于毫无头绪的未来，人工智能的想象能力和长期思考能力是有限的。将人工智能与人类优点结合可以为我们带来更好的结果。

吉姆·西蒙斯带领的文艺复兴科技公司麾下的大奖章基金就是将人工智能和人类的优点相结合的典范，创造了金融市场长期最高收益率。1988—2018年大奖章基金的年平均收益率为39.1%，远在沃伦·巴菲特的伯克希尔-哈撒韦公司的20.5%（1965—2018年）和乔治·索罗斯量子基金的32%（1969—2000年）之上。文艺复兴科技的算法虽然被作为商业秘密保护起来，但是在公司组织内部，所有的程序代码都被公开，成为相互讨论的对象，并持续得到改善。

这并非通常认为的那种毫无人为干涉的纯算法交易。在日常投资过程中，通常由系统决定投资标的、时间以及仓位等，但在重大行情下，会人为地进行调整，比如伊拉克侵略科威特时，西蒙斯否定了系统的判断，做出了提高原油和黄金衍生品仓位的决定。人工智能时代不是机器人控制世界，而是开发并应用卓越知识的“人才”控制世界。