免费基金和正在消失的投资经理

2018年该来的终于来了，零费率基金登场。管理费率持续下降，最终出现了免费基金。这意味着我将免费为投资者工作，基金公司无法依靠管理费收入盈利，未来应该使用所募集的资金，通过其他领域创造收益。现在资产管理行业也转换成平台商业模式。2018年8月，国际资产管理公司富达国际推出两只面向普通投资者的零费率指数基金，即富达零费率全市场指数基金（FZROX）和富达零费率国际指数基金（FZILX）。上市不到一个月，两只基金的资金流入规模已经超过了10亿美元。这两只基金不面向机构投资者，而是将其他股票和债券基金的手续费下调35%。

被称为“华尔街英雄”的彼得·林奇在管理基金期间（1963—1977年），富达基金的麦哲伦基金在13年间取得了年均近30%的收益率。麦哲伦基金是美国排名第一的共同基金，过去20年里，麦哲伦基金收益率平平，管理的资产规模急剧减少。尽管如此，富达基金仍然以主动型基金为主，目前管理的2.6万亿美元资产中，只有17%使用被动策略。但是，由于手续费收入持续下降，资金也不断流失，富达才推出了零费率基金，低廉的管理费已经不再是竞争优势，低价策略的效果也大不如以往。

如上所述，全球资产管理行业的营利性逐渐降低，主要原因在于与接近零费率的被动型基金之间的费率战、对合规经营和信息技术安全等方面的投资增加。资产管理行业正在发生颠覆性的变化，强者更强，在这场生存竞争中，大型化是必然的。机构投资者、主权财富基金以及商业银行也在减少合作公司的数量，这再次证明了资产管理公司大型化的必要性。

美国大型资产管理公司景顺于2019年5月收购了资产规模达2290亿美元的奥本海默基金，总资产规模达到了1.2万亿美元，与贝莱德集团、资本集团、富达国际、摩根大通资产管理公司等一起迈入资产规模万亿美元俱乐部。景顺首席执行官马丁·弗拉纳根说：“在减薪和成本压力下，未来5年内将有1/3的资产管理公司消失，好时光一去不复返，我们现在要投资的是从未见过的事物。”

同时，全球资产管理公司贝莱德集团已于2017年3月解雇了7名管理主动型基金的投资经理，如果是因为业绩不好，几位投资经理无话可说，然而事实是他们管理的主动型基金被交给了算法——人工智能。贝莱德通过分析消费者购买数据来预测沃尔玛的业绩，或利用投资经理的搜索模式变化掌握有用的交易信号等，通过各种大数据分析，改善了主动型基金的表现。贝莱德计划今后继续投资机器人投顾、人工智能等技术，而投资经理继续被机器排挤。从前对大型股下注的方式已经很难与机器展开竞争，那么投资经理要如何生存呢？