物价上涨在危机中达到顶峰

存款通货以前述循环累积的方式膨胀，将不正常地增加M'对M的比率。但是，M增加所引起的干扰，还不只这一比率的变动；T、V和V'在某种程度上也受到干扰。尤其是贸易T[2]，刺激贷款[3]就能促进贸易。新建筑在建造，新机器在制造，这些在价格上涨期间都可以看到；这个时候人们明显觉得“生意很好”，“这个时代很繁荣”。但这种看法只能代表一般企业家借款人的意见，不能代表债权人、工薪或劳工阶层的观点，因为后者中有沉默的大多数都在长期受苦——付出了更高的价格，却得不到相应的更高收入。

这种单方面的扩张无法永远持续下去。它最终必然要消耗自身。未经调整的要素最终会大幅度地自我调整。房东一有机会就提高房租。雇员要求加薪，且往往用罢工来实现这个目的。债权人提高利率。整个形势都改变了。银行被迫自卫，拒绝贷款（或者增加更苛刻的条件来阻止贷款），因为银行不能允许贷款与准备金的比例这么不正常地增大。允许这么扩张下去，不仅违法，还可能令银行破产。这时，借款人就不能再希望获得巨大利润，贷款也就停止扩张。

如今，靠借贷开办的企业，预计将通过续贷来继续发展。但随着贷款难以获得，很多人就没法按原先条件或原先金额续贷了。因此，那些无法背负新债和那些没有新债可负但又无法偿还旧债的人，注定会资不抵债并破产。许多储户看到向银行大量借款的企业破产（或有破产的迹象），就担心银行无法收回给企业的贷款。于是，银行本身就受到怀疑，他们的储户就强烈要求兑取现金。然后，在银行最需要满足兑现需求的时候，挤兑出现，并耗尽银行的现金准备。现金准备一短缺，银行就不得不缩减贷款。续贷变得困难或不可能，甚至原贷款都要被要求还清。受此波及的企业，必须有足够的货币或信用（存款）来清偿债务，要不然有些就注定要破产，而随着这些企业的破产，借贷需求相应就降低了。(https://www.daowen.com)

物价上涨运动的顶峰状态，就是一场危机。它的特征是破产，原因是在最需要现金的时候和地方，现金缺乏。

破产往往还会蔓延。因为当一个人没法还钱给债权人，就轮到债权人很难偿还自身的债务。这样一来，一家公司的倒闭便可能接连传到其他许多公司，就像一排砖头中的一块可能撞倒整排砖头一样。