一、物价上涨

如今我们可以开始研究交易方程式中几个量的临时性或过渡性变化。假定有一轻微的初始干扰，譬如由货币数量增加所引起的干扰。通过交易方程式，这种干扰将导致物价上涨。随着物价上涨，用货币衡量的商人利润也将上涨。即使物品的成本以相同的比例增加，结果也是如此。因此，如果一个人过去以10000元的价格卖了成本6000元的物品，他可以净赚4000元；如今物品价格和成本都翻倍，利润也将翻倍，也就是20000-12000=8000元。当然，利润的这种上涨纯粹是名义上的，因为它只是单纯地随物价水平上涨而上涨。商人并没有捞得什么好处，因为现在的利润虽然多，但他能买的东西并不比之前的利润能买的多。

但事实上，商人的利润往往超过这个数。因为许多费用还是跟以前一样。特别是支付给债主的贷款利息、支付给房东的房租、支付给雇员的工资和薪水，将有一段时间不受或少受一般价格水平上涨的影响。结果，他会发现他赚的利润比平常要多，因而增加借款，拓展其业务。此类借款多是从银行借出的短期贷款，而如前所述，贷款会产生存款。因此，存款通货（M'）会增加。但存款通货的这种增加又往往造成一般价格水平的进一步上升，情况跟过去黄金增加使物价上涨无异。物价的这种进一步上涨，使得本来就获利更多的借款人再获得更多的利润。这么一来，之前已受刺激的借贷活动，就受到进一步的刺激。贷款需求增加，以及随之而来的银行贷款的膨胀，之前已增加的存款通货（M'）将进一步膨胀。因此，物价又再进一步上涨。

这一连串事件可简述如下：

1.物价上涨（无论起因是什么，姑且以流通货币数量的增加为例来说明）。

2.企业家——各种企业的创立者或经营者——得以在费用开支（利息、租金、工资等）增加不多的情况下，将产品卖出比以前高得多的价格，并因此得到多得多的利润。(https://www.daowen.com)

3.企业家还是借款人，他会受巨额利润驱动，增加借款。

4.存款通货（M'）相对货币（M）而言膨胀了[1]。

5.由于存款通货（M'）的膨胀，物价继续上涨，情况1再次出现，然后2、3、4、5等再次相继出现，如此循环下去。

换句话说，一开始物价的轻微上涨，触发了一连串事件，且还有重复出现的倾向。物价上涨导致物价的再次上涨，且只要企业家的利润一直还是异常高的话，这种情况就将继续持续下去，循环不已。