（一）证券投资组合的目的

证券投资组合是指在进行证券投资时，不将所有的资金都投向单一的证券种类，而是有选择地将资金分散投资到不同种类的一组证券上。一般的证券投资具有较高的收益，但同时也存在很高的风险，企业通过证券投资组合，可以在相同的预期收益下，将投资风险降至最低，实现收益的稳定化。

（二）证券投资组合风险和收益

1.证券投资组合的风险

证券投资组合的风险按性质不同可分为非系统性风险和系统性风险。

（1）非系统性风险。非系统性风险又叫可分散风险或公司特有风险，是指某些特定因素对个别或少数证券造成经济损失的可能性。如信用风险、财务风险、经营风险等。这种风险可以通过持有不同种类的证券来抵消。

（2）系统性风险。系统性风险又称不可分散风险或市场风险，指的是由于某些全局性的共同因素给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性。如政策风险、经济周期风险、利率风险和购买力风险。这些风险不能通过证券组合分散掉，因此，对投资者来说，这种风险是无法消除的。

2.证券投资组合风险收益

在证券投资中，收益和风险同时存在，收益以风险为代价，风险用收益来补偿。证券组合的风险收益是投资者因承担不可分散风险而获得的，超过时间价值的那部分收益，可以把它当做是对风险的补偿。证券投资的收益率可分为无风险收益率和风险补偿，其计算公式为：

K=R_f+β_p（R_m-R_f）

R_p=β_p（R_m-R_f）

式中，R_p为证券组合的风险收益率；β_p为证券组合的β系数；R_m为所有股票的平均收益率；R_f为无风险收益率；K为证券组合的必要收益率。(www.daowen.com)

【例6-5】 鹤翔公司股票的β系数为1.2，无风险收益率为6%，市场上所有股票的平均收益率为12%，则该公司股票的风险收益率和期望收益率应分别为多少？

R_p=β_p（R_m-R_f）=1.2×（12%-6%）=7.2%

K=R_f+β_p（R_m-R_f）=6%+7.2%=13.2%

该股票的风险收益率是6%，必要收益率为12%。

（三）证券投资组合方法

合理进行证券投资组合，可以降低证券投资的风险，可采用的方法有以下几种：

（1）选择足够多的证券种类。投资风险会随着证券数量的增加而逐渐降低，当选择的证券足够多时，大部分风险就有可能分散掉。这是一种最简单、最易实施的方法。

（2）证券投资的“三分法”，即把全部资金三等分分别投资于风险大、风险中等、风险小的证券。一般来说，风险大的证券对经济形势的变化比较敏感，风险小的证券则对经济形势的变化不十分敏感。因此，“三分法”将被投资证券对经济形势的变化反映敏感度进行了适当的中和，可以将经济形势的变化对投资组合的影响减少。

（3）投资于不同时间、不同地点、不同企业。包括企业种类分散，以预防行业性不景气；投资对象分散，以防止某些投资对象无法产生收益；投资时间分散，以防企业资金链断裂；投资区域分散，以防止经济的地域性差异。

（4）均匀涉足长线、中线、短线投资。长线投资是指因看重长期发展前景较好、战略布局合理的公司而进行的长期投资。中线投资是购入估计几个月内可能提供良好收益的股票。短线投资是投资于大涨大落的股票以期在较短时间内获得收益的投资。一个投资者可把自己的资金分成长期不用、几个月不用和随时可能动用这三部分分别用于长线、中线和短线投资。