我问他的第一个问题：“你为什么要造船？”
他回答：“一是手上的钱存银行里利息低，跑不过CPI，得为闲置的资金寻找出路；二是现在的钢材降价厉害，已经从高点处的每吨六七千元，降到了三千来元，以前造一条载量1100吨的大船得二百来万，现在只要一百万左右，现在造船厂的生意特别好，大家都在抢着造船。”
第二个问题：“造船之后怎么经营？”
他回答：“造好船交给船老大，签订租赁合同，船老大统一经营，每年定期分红。”
咦，听起来不错。袖手捡钱。
第三个问题：“运费怎么算，也就是每年的利润怎么样？”
他回答：“每吨运费基本就是十四五块钱，1100吨的载量，一趟能赚2万。按照一月一趟算，一年就是二十来万。所以，跟船老大签合同时，通常签一个固定的数，一年十四五万元吧。”
第四个问题：“还有其他成本吗？”
他回答：“有。办个船证，每年审一次，交几百块钱的管理费。每年再修整维护下，也得几千块钱。还得雇个船工，现在基本上每月3000块钱工资。杂七杂八，一年得花掉4万多块钱。”
第五个问题：“一条船能用多少年？”
他回答：“十四五年。之后旧船拆解，当废铁卖掉，按现在的价，能卖将近三十万块钱。”
问完这些之后，我就跟朋友算了一笔账：假设这条船总造价按现价的最低限算，100万；服役时间按最长的算，15年；每年租金收入，我们就朝多了算，固定15万元；维护及工人工资等零碎支出朝少了算，4万元；旧船处理也朝多了算，30万元——那么，每年租金收入减去各项支出，还剩11万元，乘以15年，共盈利165万元，卖掉旧船后，共195万元。就算是200万吧，也就是说，你用100万元，用15年时间赚了100万元，利润率是多少呢？大概地估一下，也就百分之四五吧？而中国的经济呢，我估算着，至少未来十年，每年能增长7％，之后五年，再降一个台阶吧，5％总是能保障的吧。如此算来，你的利润率，恐怕还是跑不过通胀呀？
朋友听了，默然。过了几秒钟，说：“但是这生意安全，没有风险呀。”
我一听，笑了。前边我给他算的是最直观的经济账，接着，我就掰着指头，给他算了一笔还没有加进去的潜在风险账：从宏观上讲，国家的经济结构一定会转型，未来十年，房地产一定不会像以前那样好，钢铁、煤炭这些大宗商品需求量下降，价格极有可能会继续下降。钢价如果继续下降，船的价值就会随之下降；煤炭需求减少，运煤的生意恐怕也不会太好，运费就会下降。刚才你也说了，现在造船的极多，船一多，竞争就大，这本身也会造成运费的降低。另外，从趋势上看，未来人工工资等其他零碎支出，也只会增加不会减少。如此，未来风险极大。
朋友不语。沉默了一会儿，又狠狠地说：“我还是认为造船比存银行好。”
既然已经讲到这儿了，我索性讲话讲到底，便耐心地继续给他分析：“除了上边这些宏观上的潜在风险，从资本运作的角度看，你还有一些微观上的风险——这条船上百万元，它的流动性是非常差的，比如万一你有急事想出手，不是一朝一夕就能沽出兑现的，也就是说，它的兑现性非常差。另外，船老大的信用、不可预知的天灾，如此等等，这些消极因素都还没有考虑进去呢，尤其是经营这条船，你本身浪费的人力、精力，还没计入成本呢！”
讲到这儿，朋友不耐烦了，反问我：“既然这样，像你所说，造这条船还亏本喽？既然这样，为什么还有那么多人去造船？人家都是傻子，就你聪明？”
我笑了，说：“从投资的角度讲，大多数人做的事情，并不一定就是正确的事情。”朋友瞪着眼睛问我：“那你说，不造船我干什么好，还让它躺银行里，天天贬值？”我说：“你买股票啊！现在大盘不到2000点，未来牛市一来，翻倍是没问题的。”朋友哈哈大笑起来：“谁像你这么能，会炒股！”
我突然明白了，朋友到我这儿来的目的，并非征询意见。他已经下定决心造船了，并不存在商量请教的问题。他就是来给我说这个事的。就像对我说“天气预报说明天会下雨”一样。我非常惋惜。救人是很难的。做好事不能一厢情愿。我笑笑，不再多言。
这事儿看似简单，表面上只是一位朋友计划投资建造一条运输驳船，在万千普通百姓家中，不过是一项简单的理财规划，但在我眼中，它暗含着一个重大的理财投资命题，即如何让我们的理财和投资更为安全。
因为知道我投资股市有几个年头了，经常有朋友跑过来问我怎样投资，我总是回答：“一定要安全。”来问投资的，肯定都是想赚钱的。我不谈赚钱谈安全，来者听罢，总难掩失望之情，以为我在敷衍。其实，是冤枉了我。我不仅认为安全很重要，而且认为投资的第一要义就是安全。
当年有人问巴菲特投资最重要的是什么，股神答：“第一是不要亏本，第二是记住第一条。”所以安全是投资的前提，没有安全做保障，哪怕成功的投资也是投机，成功只能归功于运气成分。而若想确保投资的安全，则投资之前一定得有一番冷静的测算和预判。这就是我常说的：投资的前提是安全，安全的前提是冷静。
基于这一方面考虑，朋友投资造船这事儿引起了我持续的关注。我希望把它作为一个案例，来检验一下我的投资安全观。
一年之后，一个偶然的机会，我到一个船厂参观，跟船厂老板有了如下一番交谈——
我问：“现在钢板多少钱一吨了？”(https://www.daowen.com)
答：“2400块。”（事实上，后来钢材下跌得更惨）
我问：“现在造一艘1100吨的驳船得多少钱？”
答：“杂七杂八，总共加起来，最多不会超过85万元！”（事实上，最低的时候，只需要40万）
天哪，朋友的船刚造好，就白白损失了15万（最低的时候，其实损失超过本金60％）！
我问：“现在运费怎么算？”
答：“降了，现在一吨也就十块、十一块了。”（事实上，后来运输一度降到五六块钱——其实已经没法做了）
我问：“为什么降这么多，去年不还是十四五块的吗？”
答：“用煤少了，船又多了。”
我问：“工人费用怎么算的？”
答：“现在工人工资噌噌地往上涨，一个月不给3500元就没人干了，经验丰富的，至少得4000元！”
我问：“船老大好找吗？”
厂长笑：“你说呢？那么多船！船老大也得挣钱啊。找不着活，他敢雇那么多船吗？”（事实上，因为经济的低迷，大多数船队曾经在两年多的时间内几无生意可做）
所有条件，全面恶化。一条运输驳船的收益，有兴趣的朋友可以按我上述方法重新算算。反正我是懒得算了。
这期间，股市里又发生了什么呢？大盘总体涨翻一倍多。很多个股上涨数倍。即使此后发生了罕见的连续千股跌停的世纪性大股灾，最低点的大盘也比起动前高出30％。
个人认为，未来随着国家供给侧改革的大力推进，大宗物品价格将会触底反弹，钢价也肯定会有所回升，朋友也许还有机会在单纯的船价上收复失地，但是至少有3点损失却永远无法挽回了：
1.机会成本——比如，投资股市所应该带来的收入，这个可能是最大一方面的损失；
2.预期中的运费收入——即便经济能重新回到过去那样的高速增长期（实际上这几乎是不可能的事情），因为造船的时机选择不好（大家都在扎堆造船，同业竞争激烈），煤炭运输业最好的时光也已经过去了；
3.折旧——这个好理解，不多说了。
后来再见到朋友，想问问船的事儿，他脸拉得老长，讪讪的。
写到这里，可能有朋友要问：“那将来形势要是再变化呢？比如，将来要是发生超级通货膨胀呢？”
的确，一般的经济学常识告诉我们，要是国家真发生了超级通货膨胀，只有两类人最赚便宜：一是在银行里有高额贷款的人——因为贷款贬值了，也就是能用较少价值的钱还以前较大价值的账了；二是拥有实物资产的人——因为贬值的是纸币，实物的价值不会变化，而价格则会随着纸币的不值钱而在纸币的数量上不停地飞涨，最终抵消通胀，从而达到抵御通胀的效果。
对于这个问题，我有两方面的回答：
首先，我非常不赞成这种把国家前途看得一文不值的思想。对于我们国家的国运，我不相信崩溃论者，我更相信罗杰斯——罗杰斯长期看好中国。即便罗杰斯，实际上也是一个参考。我更相信我们的政府，我更相信我们的人民。除此之外，我还相信我的观察，我的常识告诉我：在一个经济逐渐繁荣、综合实力稳步上升、全国人民都有着统一的忧患意识、呼吁并同意政府搞改革的国家，很难发生那么不堪的一幕。
其次，即便真的发生了所谓的超级通货膨胀，关于经济、关于股市的常识也告诉我们：股票是企业的证券化，其实质就是一种实物资产——急剧恶化的通胀系数会短期冲击股价，但将时间稍微拉长一点，通货膨胀的系数就会慢慢地折算传导到股价上。因为按贬值后的货币计算，企业的资产净值增加，股价同样会上涨！这时候持有股票和持有实物资产是可以画等号的。甚至因为股票的兑现性、流动性，比个人拥有傻大笨粗的实物资产更具有比较优势！
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