分析所得税前债务资金成本：2018注册咨询工程师考试教习全书

由理论通用公式推导出债务资金成本的计算公式为

式中 P₀——长期借款金额或债券发行额，即债务现值；

F——债务资金筹资费用率；

P_t——约定的第t期末偿还债务本金；

I_t——约定的第t期末支付的债务利息；

i——债务资金成本。

注意：本公式中未计入债券兑付手续费，实际计算中如果给出此数据，则应该计入。

1.借款资金成本

借款资金成本是指向银行及其他金融机构以借贷方式筹措的资金。

【例7-5】某企业期初借入3年期银行贷款200万元，年利率为7%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为1%。试计算该借款资金成本。

【解答】利用债务资金成本公式：

用试算法得出i=7.38%，则该项借款资金的资金成本为7.38%。

试算时可以直接计算，也可查找年金现值系数和一次支付现值系数。

注意：各种借款的资金成本受到借款利率水平、利率计算方式（固定利率或者浮动利率）、计息（单利或复利）、付息方式、偿还期和宽限期等的影响，所以应该对不同的借款方案进行比选。(https://www.daowen.com)

2.债券资金成本

债券的发行价格有三种：溢价发行，即以高于债券票面金额的价格发行；低价发行，即以低于债券票面金额的价格发行；等价发行，即以债券票面金额的价格发行。债券资金成本的计算与借款资金成本的计算类似。

【例7-6】某公司等价发行总面值为400万元的5年期债券，票面年利率为10%，到期一次还本付息（按单利计算），发行费用率为2%，兑付时要交0.5%的手续费。试计算债券资金成本。

【解答】根据债务资金成本公式：

用试算法求得i=8.96%，则该项借款资金的资金成本为8.96%。

试算时可以直接计算，也可查找一次支付现值系数。

注意：若溢价发行或折价发行，则为更精确地计算资金成本，应以债券面值为基准计算发行费用和兑付费用。

3.融资租赁资金成本计算

融资租赁所支付的租赁费一般包括类似于借贷融资的资金占用费和对本金的分期偿还额。

【例7-7】融资租赁公司提供的设备融资额为100万元，年租赁费率为16%，按年支付，租赁期限10年，到期设备归承租方，租赁前期已花费各种费用2万元。计算融资租赁资金成本（忽略设备余值的影响）。

【解答】根据债务资金成本公式，利用年金现值系数公式：

用试算法求得i=10.07%，则该项借款资金的资金成本为10.07%。