拉丰和马斯金（Laffont and Maskin，1990）在两种资产的两时期模型中，研究了一个拥有私人信息的机构投资者与众多散户（small traders）之间的交易博弈。其结论表明，即使市场可以存在价格完全揭示信息的均衡，即“分离均衡”，但交易者在某些条件下更倾向于形成价格不完全揭示信息的所谓“混同均衡”，即在不同的收益状况下，证券有相同的价格，而且这种不完全揭示的混同均衡不需要引进证券供给方面的“噪声”来维持。(https://www.daowen.com)
