美国消费债务与经济增长
2007年美国次贷危机爆发，并迅速传遍全球。此次危机对于世界的影响是巨大的，时至今日世界经济虽有好转但仍未走出经济危机的阴霾。作为此次危机的导火索，美国的次贷危机貌似发生得很突然，但它的发生却是历史的必然，是资本主义生产在信用高度发达时代矛盾激化的表现。次贷的高度发达表现为美国人民消费的极度膨胀、过度消费。而所谓“过度消费”不过是美国劳动人民的收入水平相对低下的结果，也就是美国生产相对过剩的结果。在消费需求不足的情况下，次级贷款成为美国居民借贷消费的债务资金来源。借债消费成为美国维持其经济增长的手段，高负债消费成为美国经济的重要特征。美国的次贷危机成为新型危机形式的典型代表。
1.消费债务根源：工资增长率大大低于GDP的增长率
美国实际工资率增长缓慢，制约着美国消费的增长，从而影响着经济的稳定增长，消费债务成为经济增长的“救星”，成为缓解生产相对过剩压力的主要手段，过度消费模式形成。
图7.1 1965—2013年美国实际工资变化率与GDP变化率比较
数据来源：http：//www.federalreserve.gov/releases/z1/default.htm。下载日期为2015年6月。
作为发达国家的典型代表，美国的经济发展一直遥遥领先于世界，随着两次工业革命的顺利进行，美国的生产能力得到大幅度提升，可以迅速满足国内需求，生产能力决定经济增长的时代已经过去，尽管美国历来有着高消费的消费文化传统，居民储蓄率普遍较低，但消费规模仍不能满足生产能力扩大的要求，消费成为制约经济增长的主要因素。这个原因当然是由于美国劳动生产率的提高导致了资本有机构成的提高，也就是劳动者的支付能力相对于巨大的生产能力而言，不断降低。特别是从20世纪50年代开始，美国把国内的一般制造业逐渐向发展中国家转移，以解决国内生产过剩的问题，消费成为美国经济增长的主要依托点。美国政府加大鼓励家庭消费的力度，以此来促进经济的发展。促进居民消费的最好方法自然是增加居民收入，提高工人的工资水平。但作为资本主义国家典型代表的美国，由于其国家的属性，资本的性质必然要求尽可能低的工资率水平，以工资为主的劳动性收入增长较慢，必然导致以实体性收入为主的消费增长缓慢，远远不能达到对消费增长的要求。从1960年至今工人实际工资增长缓慢，除在1972年最高增长4.4％外，在1960—2013年实际工资增长率均在2.5％以内，甚至在很多年份实际工资增长为负，次贷危机爆发的2007年，实际工资增长率不到2％。资本有机构成提高的本质是随着技术进步，经济的增长率大于工资的增长率。反过来，工人实际工资水平增长异常缓慢，单靠实际劳动收入所带来的消费增长受限，从而影响了美国经济增长的加快。美国的经济增长率可以用实际GDP的变化率来衡量，从图7.1可见，1965—2008年，表示实际工资变化率的实线一直处于代表经济增长率的实际GDP变化率趋势线的下方，美国的实际工资增长率均低于实际GDP的增长率。只是在危机爆发之后，由于危机的强制调节，在一段短时间里工资增长率与GDP增长率的差距才缩小，但很快又拉开了差距，这说明，次贷危机还没有真正走出来。这个案例验证了资本有机构成的不断提高。因为实际工资的增长速度赶不上经济的增长速度，即使全部的劳动收入均用于消费，不能满足经济持续增长的要求，这就意味着居民单纯劳动收入支撑的有效需求的增长落后于经济的增长，工资增长所拉动的消费不能满足经济增长对消费的要求。若经济增长与消费增长之间的差距不能得到弥补的话，势必导致大量产品最终无法实现，产业资本回流受阻，最终将影响经济的持续进行。总之，工资的增长带来的有效需求增长速度赶不上经济增长的速度，不能满足经济持续稳定增长的条件，美国实现经济增长的消费重心需要其他有效途径的拉动。
图7.2 1965—2013年消费者负债同国民生产总值对比关系（单位：10亿美元）
数据来源：http：//www.federalreserve.gov/releases/z1/default.htm。下载日期为2015年6月。
2.美国消费债务的规模
由于消费的增长成为限制经济增长的决定性条件，而作为消费资金来源的劳动收入，即工资收入增长缓慢，消费信贷成为解决消费问题的最佳途径，而美国发达的金融市场为消费信贷的蓬勃发展提供了条件。为促进消费，美国加大对超前消费的鼓励，促进信贷的发展，美国的家庭负债与日俱增，到2001年居民消费债务占可支配收入的百分比已经达到100％，家庭大量的负债消费成为美国经济的典型特征。从图7.2中可以看出，在1962年到2013年的50多年中，美国家庭负债一直保持增长态势；次贷危机后有过短暂的缓解，即债务比例有所下降，但很快又恢复原样，保持债务快于经济增长的势头。这说明，次贷危机后有效需求不足的问题并未好转。以GNP为参照，可以发现，债务总量增长具有比经济增长更快的速度，特别是在20世纪末至次贷危机爆发前夕，消费债务增长速度远远快于GNP的增长速度。消费债务的持续快速增长弥补了经济增长与工资收入增长之间的差距，保证了经济在一定时期内持续稳定增长。可见美国的经济完全依托于消费债务，美国经济是广大消费者的负债消费支撑起来的经济。