观点：指数投资过往在市场下行期间的业绩并没有落后于主动型策略。此外，在过去债券熊市期间，特别是在投资者通常认为可在避险情绪升温时提供下行保障的板块，主动型基金经理的平均业绩未必领先于同类基金所追踪的指数。
如图2所示，在2020年第一季度市场大跌时，美国主动型策略的平均业绩并未领先于基准指数。
图2 2020年第一季度熊市期间同类基金业绩
数据来源：晨星，2020年2月20日至2020年3月16日。
