债券交易情况复杂、成本高，应如何有效复制债券指数？

观点：债券指数投资团队结合专业知识，利用先进的投资管理和风控平台，力求实现紧贴指数的表现。

追踪指数的直接方法是完全复制，但在债券领域，有效且被普遍采用的方法是抽样复制法。基金经理通过抽样精选出能够取得指数业绩、保持流动性及较大程度减少交易成本的债券：（1）虽然债券指数在每月末调仓，但是基金经理通过巧妙平衡资金流，在月内可随时调整投资组合，而非集中在月末一天；（2）在债券正式纳入指数前，适时参与新债认购；（3）在债券变更评级时，选择恰当的交易时机；（4）避免不必要的交易（例如，即使指数并未持有该债券至到期日，投资者也可选择持有债券至到期日）。

如果仅仅是被动地购入和持有债券指数的所有成份券，基金需承担高昂的交易成本，导致投资组合绩效落后于指数。因此，要取得出色的指数追踪绩效，应采用严谨务实的方法，着重在收益、风险和成本之间取得平衡（图3）。

图3　债券指数投资组合管理流程

数据来源：贝莱德。