经济增长速度震荡下行

二战以后，得益于自身的创新体系以及美国的经济援助，日、德经济迅速发展，然而英国作为世界上第一个进行资本主义工业革命的国家，由于缺乏科学的产业政策以及创新体系发展不足，经济增长相对缓慢。20世纪60年代，英国政府通过产业政策和税收体系改革推动英国经济的复苏，实际经济增长率不断提高，1970年达到6.6%。然而，进入20世纪70年代，石油危机的冲击使得脆弱的英国经济陷入高通胀、低增长的困境。工业投资水平较低，投资环境较差，老化的工业结构以及设备更新缓慢直接影响劳动生产率的增长。英国经济增长乏力，被称为世界经济中的“英国病”现象（刘赛力，1997）。撒切尔夫人上台以后，通过私有化、社会福利体系改革、劳动力市场改革等措施，使得僵化的英国经济体系得以正常运转，20世纪80年代英国实际GDP年均增长2.85%，1988年达到5.75%。然而，1989年以后，英国经济形势急剧恶化，1991年经济增速为-1.09%，1993年后逐渐复苏稳定。1996年底布莱尔执政以后，采取了一系列的改革措施，英国经济步入黄金增长的十年。2007年次贷危机爆发，英国金融体系震荡，2008年进一步发酵为国际金融危机，英国经济再次陷入衰退，包括英国在内的世界主要经济体纷纷采取强刺激政策，2010年后英国经济进入缓慢复苏的通道。（见图4-12）

图4-12　英国实际GDP增长率(https://www.daowen.com)

数据来源：世界银行WEO数据库

总的来讲，英国公共债务风险扩大的阶段为1990—1996年以及2008年国际金融危机以后，而这段时间英国经济增长正值剧烈震荡阶段，为了应对经济危机的冲击，政府采取赤字刺激的政策，从而加剧了公共债务风险。