失速与失衡对公共债务风险的影响

根据前述20世纪80年代后英国宏观经济的变化比较可以得出，1980年以后，在英国公共债务风险上升的两个阶段（1991—1996年以及2008—2010年），经济增长总体呈现震荡衰退的态势，从债务负担率的分母一侧推动英国公共债务负担率的上升；另一方面，英国国内私人投资动力不足会导致政府投资性赤字扩大，政府通过转移支付的方式补贴家庭个人推动经常性赤字上升，二者共同作用从分子一侧进一步推动债务负担率的上升。(https://www.daowen.com)

具体而言，从宏观经济恒等式（I-S）+（X-M）=T-（Cg+Ig）出发，英国政府赤字财政失衡可以归结为两个部分：一是弥补私人投资动力不足而导致的政府投资支出增加；二是经常项目赤字导致外部需求不足，需要政府支出增加。另外从消费来讲，虽然私人部门的消费总体稳定增长，但正如前述分析指出，其中关键的因素在于政府通过社会福利体系对居民的转移支付力度不断加大，超过一半以上的家庭获得转移支付大于其税收贡献。当税收主要用于转移支付，那么也就挤压了政府提供其他公共产品的资金空间。在英国新自由主义减税政策的总体条件下，上述三个因素结合的综合作用，导致英国公共风险不断凸显。