一、国家外债风险

国家外债风险是指国家外债违约风险。关于国家外债风险的定义，使用最广泛的是一些国际机构提出的定义。例如，标准普尔（Standard &Poor）将国家外债风险定义为债务人未能在到期日期或原始债务发行条款规定的宽限期内偿还本金或利息的可能性。穆迪（Moody）将国家外债风险定义为无法支付利息、不良债务交换和单边支付条款变化的可能性。国际货币基金组织（IMF）基于预算约束的角度定义国家债务可持续为：在给定融资成本下债务满足可清偿性条件。债务可清偿性是指账户盈余能够偿还债务的本金和利息。IMF的可持续定义包含了偿付能力和流动性两方面内容。偿付能力通常被当作可持续性的代名词，定义为“当前和未来支出的贴现值不大于当前和未来收入扣除早期债务的贴现值”。(https://www.daowen.com)

对于流动性而言，无论国家是否满足偿付条件，如果其流动性资产和可能获得的融资不足以周转到期债务，则会出现流动性不足，在流行性不足的情况下，债务的利率会上升，可能导致国家再度融资出现困难，边际利率可以无穷大，最终影响国家偿付能力，因此，偿债能力弱和流动性差都代表国家外债风险高。本专著参考以往文献，具体从偿债能力和流动性角度衡量国家外债风险。