归还拖欠贷款

在过去几年中，为了重新建立信用，中国恢复支付了许多被拖欠的项目，在外国债权人的安排下，规定了一个大幅度下降的利率，取消了拖欠的大部分利息，展宽了归还期限，尽管本金没有任何削减（见《远东观察》，1937，5，12，p.114）。这一重新整理的结果概括在表二中。

表二　中国国有铁路外债整理[3]
（1936全年，以千国币元为单位）

根据它们过去的收益记录判断，这些铁路中的一些是否能够按规定偿还债务可能还是问题。实际上，中国国有铁路的综合平衡表显示出有好几年的赤字。只是在1934—1935年度才出现每公里640元的赢利，不过这一数字在1935—1936年度增长到1971元。中国铁路的低效率和贪污敲诈的盛行过去一直声名狼藉。过去几年中，国内战争显著减少，有迹象表明，需要进行真正的行政改革已形成共识。毫无疑问，中国铁路归还新旧欠款的能力将依靠两个因素：经营效率能够提高的程度，以及当出现全面的经济进步和繁荣时可以预期的营业额增长数量。