熊猫债券的基本概念

债券按照发行人、发行地等不同标准可分为国内债券和国际债券两大类。国内债券，是指境内机构在本国金融市场上发行的债券，是最为普遍的债券品种。而国际债券则是一国政府、工商企业、金融机构等主体在境外金融市场上发行的债券，主要有外国债券、欧洲债券、离岸债券（见表5-1）。

表5-1　外国债券、欧洲债券、离岸债券之间的区别

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人们常说的“熊猫债券”就是外国债券的一种，是指境外主体在中国境内发行的，并以人民币计价的债券。通常外国债券习惯以发行地的特色或吉祥物来命名。如境外机构在美国发行的美元债券称为“扬基债券”，境外机构在日本发行的日元债券称为“武士债券”，境外机构在英国发行的英镑债券称为“猛犬债券”，境外机构在韩国发行的韩元债券称为“阿里郎债券”。

熊猫债券按照发行市场标准分类，可分为银行间市场熊猫债券和交易所市场熊猫债券；按照发行主体标准分类，可分为外国政府类机构、国际开发机构、境外金融机构和境外非金融企业发行的熊猫债券。发行方式上包含了公募发行和私募发行，引入了专项投资人N+X制度，产品品种上包括了超短期融、短融、中票以及绿色熊猫债券和结构化设计的熊猫债券等。