徐珂《清稗类钞》称，山西侯氏有资产七八百万两，足仅次于亢氏的大户。

侯氏住介休县北贾村，原是南宋孝宗隆兴元年(公元一一六三年)由陕西迁入。

康熙时，家境尚一般，有十七世侯万瞻外出经商苏杭一带，专贩绸缎。侯万瞻生二子，长子生祥、次子生瑞。二子长大成人后，与父亲一起贩运绸缎。

父子三人长途跋涉，南贩北运，经过几十年的辛苦，获利颇丰，家业渐兴。

到侯万瞻之孙侯兴域时，侯家已是外有商号数十处，内有大量房产土地的赫赫有名的财主了，介休人称“侯百万”。也就是说侯氏家族真正发迹是从十九世侯兴域开始的。

侯兴域，字蔚观，生于清干隆年间，卒于嘉庆年间。

侯兴域在继承祖业的基础上，又苦心经营，使侯氏财产达数百万两以上。侯兴域发展起来的商号，著名的有在平遥设的协泰蔚、厚长来、新泰水、新泰义、蔚盛长；在介休张兰镇设的义须恒、中义永；在南运城设的六来倍等。这些商号大多是杂货、绸布、茶庄和钱铺。侯兴域有六个儿子即泰来、恩来、庆来、迪来、章来、荣来。清嘉庆十三年(1808)，侯兴域己年过花甲，便将其家产，除留一部分自己养老外，余皆分作六股，分给了六个儿子。不久，兴域故去。之后长子泰来、次子恩来相继去世，三子庆来成了家长，侯氏六门的生意，皆委庆来掌管。侯庆来，又名培余，字笃斋，于滴嘉庆二十三年(1818)考中副榜。侯庆来为人精明练达，颇有才干。他主持家政后，首先把在平遥开设的蔚盛长、切泰蔚，厚长来、新泰永商号都改为带有“蔚”字的蔚泰厚、蔚丰厚、蔚盛长商号。

侯庆来之所以如此变更商号的名称，是因为其父字蔚观，改为蔚字型票号是为了永志其父创业难艰，借此采教育后辈永世不忘之意。

随着社会商品货币经济的发展，长途贩运的商人其异地采购业务不断扩大。在商品交易过程中，现银调动数量也越来越大，次数也越来越多，因此安全又快速运现就成为一个突出问题。镖局就是在这种状况下应运而生的专门运现机构。但随着商业贸易的扩大，靠镡局运现已远远不能适应业务发展要求，更何况镡局运现时间长、费用高、安全系数低。

在这种情况下，以经营汇兑为主的票号自然就应运而生了。

在清朝咸丰七年，英商麦加利银行设分行于上海以前，全国金融事业为两个集团所掌握，商业上的术语称为“帮”，北方是山西帮，南方是宁绍帮，所业虽同，其名则异，大致前者称为“票号”，后者称为“钱庄”。山西帮又分为祁、太、平三帮，祁县、太谷、平遥。

由于汇兑凭票兑银，所以叫做“票号”。早期为票号，多为大商号兼营的副业，到咸丰初年，始有大量专营汇兑的票号出现。

票号是钱生钱的生意，发达起来，远甚一切其它贸易。

侯培余是在这一社会背景和历史环境下，适应市场发展的需求，把蔚字型商号均改为票号。

侯培余在北贾村大兴土木，建筑宅院，新建房屋、过厅、书房，极尽富丽堂皇。

在侯氏新建大厅上曾有名书法家徐润写的一副对联：

读书好经商亦好学好便好

创业难守成亦难知难不难

侯培余只活了三十六岁，后由其子侯荫昌总管侯家生意。因为侯培余是三门中人，人们习惯上称为“三宅”，堂名是“九如堂”。(那时代晋地的富商大户，很喜欢这样一种风雅，有子弟长成、娶妻、立家，就要赐一个高雅的堂号给他，就像给他们的商号，那要起一个吉利的字号名一样。)

侯氏蔚字票号在侯荫昌的大力经营下，票号的业务飞速发展，很快便使蔚字型票号成为国内著名的票号。其中资本最为雄厚的蔚泰厚票号，其前身是蔚泰厚绸缎店。

蔚泰厚绸缎店，开设在平遥西街，是侯氏蔚字商号中实力最为雄厚的，亦即是侯氏各商号之首。

蔚泰厚绸缎店和著名的日升昌票号邻近。侯氏见日升昌由颜料行改为票号后生意十分兴隆，便效仿日升昌的做法——也将蔚寨厚绸缎店改为票号。

万事俱备，只欠东风！

侯氏虽然做好了各项准备工作，但就是苦于没有经营票号的熟练人手。

恰巧此时日升昌票号的二掌柜毛鸿翙不知为什么原因离开了日升昌。侯氏想趁机把毛鸿翙拉过来。

于是侯氏便与族人商议。由于外界对毛鸿翙离开日升昌票号的原因众说不一。所以有人提出了异议：认为毛的人品有问题，不宜做大用之材。

侯氏并没有直接响应族人的异议却说道：

“如果要烧香，就找些平常没人去的冷庙，不要只挑香火繁盛的热庙。热庙因为烧香的人太多，神仙的注意力分散，你去烧香，也不过是众香客之一，显不出你的诚意，神仙对你也不会有特别的好感。但冷庙的菩萨就不是这样，冷庙门庭冷落，无人礼敬，你却很虔诚地去烧香，神仙对你会特别在意。同样的烧一炷香，冷庙的神却认为这是天大的人情。”

众人用一种不解的表情，看着侯氏不知其何意？都觉得他所说的什么香、庙、菩萨与是否聘用毛鸿翙是风马牛不相及的事情。

侯氏看了众人一眼，接着说道：

“其实不只是庙有冷热之分，人又何尝不是？毛鸿翙离开日升昌票号的真正原因，其实并非外界所传言的那样：人品不好或者其它的，而是由于他和大掌柜雷履泰不和，受到排挤，感到自己英雄无用武之地，而离开了日升昌票号。外界人不知详情，误认为他是被东家赶出来的，所以才有诸多对他的负面评价。也正是因此，其它票号都没有聘用他。如果我们在这样的境况下聘用他，毛氏定会感激对他的知遇之恩。如此，毛鸿翙定会死心塌地地为我们效力。”

众人听侯氏所言确实有一定道理，于是又有人提议说道：“我们可以先试着用他，确定一个试用期，如果在试用期内他表现良好，也确实有才能，再正式聘用他；反之，将他辞退，这样也不会对我们的业务产生不利影响。”

侯氏反驳道：“我们应坚持用人不疑、疑人不用的原则，否则会使对方产生逆反心理。”

经过长时间的商议后，大家达成一致意见，决定正式聘用毛鸿翙。

侯氏之所以对毛鸿翙的情况了若指掌，原来他早就暗中时刻关注着日升昌票号的一举一动。

次日，侯氏备了份厚礼，亲自前往毛宅。抵达毛氏家宅后。侯氏直截了当地说明了来意。毛鸿翙却不冷不热地说道：

“难道你没听说外面的传言？”

显然毛鸿翙是指外界对自己不利的传言。

侯氏并没有因为对方的态度及其无礼的表现而不悦，却说道：

“如果我相信谣言，今口就不会坐在这儿了。”

毛鸿翙见对方确是出于诚意，而且自从退出日升昌后，—直窝着一肚子的火。正可以借此与雷履泰一决高低。便很爽快地答应了侯氏的聘用。

侯氏“借来了东风”，便将蔚泰厚绸布庄改组为票号，聘毛鸿翙出任大掌柜，时值道光十四年(1834)。

事实证明侯氏当初的预言是正确的。

毛鸿翙感激侯财东的知遇之恩，誓与日升昌票号决一雌雄，锐意经营，使蔚泰厚票号业务蒸蒸日上。

是年，侯财东便将蔚字型票号的蔚丰厚、蔚泰厚、蔚盛长均改为票号，井委托毛鸿翙统为指导。为了表示对毛氏其价值的肯定，当然也是为了激励毛氏，侯氏除在蔚泰厚给毛氏顶人力股一俸外，又在蔚泰厚给毛鸿翙顶人力股一俸。

毛鸿翙对此感激涕零，大有“鞠躬尽瘁”之意。为什么侯氏之举会让毛鸿翙如此感动呢？看了下面四点我们便会不难明白其中的道理：

一、顶股制不承担亏赔责任

顶身股者不承担亏赔责任。领东身股多少由财东确定，商号内各职能部门负责人，分号掌柜、伙计是否顶股，顶多少则由领东确定。身股的多少按每个人的工作能力和工作效率来确定。领东一般可顶到一股(即十厘)，协理、襄理(二掌柜、三掌柜)可顶七八厘不等，一般职员可顶一二厘、三四厘不等，也有一厘以下的。

这种人身顶股制一般四年参加一次结帐分红，效益好的商行一股能分到一万银两，一个领东一年的率金(即现在的薪水)也只有四五百两银子。

顶身股虽然不承担亏赔，但也不能象银股那样随意抽走，一旦被财东辞退，身股也就自然消失。

二、不是人人都能顶股

人身顶股制是要有一定资历者方可顶身股不是人人都能顶身股。例如：大盛魁商号顶一二厘股的生意者，可管点杂事，接待客商等；顶三四厘的生意者，可在柜上应酬买卖，但大事尚不能做主；顶五厘生意者，已有一定的做买卖的经验，能独当一面地接洽生意，货色一看就懂，行情一看就明，生意能否成交，也可一语定夺；顶七八厘者，已是商号的里外一把手，或来往于总号、分庄之间，盘点货物，核算盈亏，或奔波于天南海北，拍板大宗生意；顶九厘生意者，日常营业不管，专门决断重大疑难。大盛魁比较特殊，没有顶整股的，最高九厘。

山西商人透过上述做法，把店员个人利益与商号利益，财东利益紧密联系在一起，产生了很好的调动人的积极性的作用，下层伙计和学徒为了登高位、多顶股份，努力为商号工作使劳资关系得以协调。

当然，顶股制也是有弊端的，如论资排辈顶股、限制了及时发现选拔人才，有了好的人才，也必须等到四年结帐时才能提拔上来。

三、股俸的正本、副本、银股、身股之别

所谓正本、即财东的合约投资，每股几千银两到数万银两不等，可按股分红，但无股息；副本又称护本，是财东除正本外存放商号或票号的资本；身股又称顶生意，即不出资本而以人力顶一定数量的股俸，按股额参加分红。

清人徐珂说：“出资者为银股，出力者为身股”(见《清稗类钞•农商类》)银股所有者，在商号或票号享有永久利益，可以父死子继，夫死妻继，但对商号或票号的盈亏负有无限责任。银股可以在一定的时间内抛出、补进或增添新的股东。身股只参加分红，不承担商号或票号的亏赔责任。身股数额，各商号、票号均有具体规定：一般来说最多顶一分(每股各一俸，或称一分)，也有破例顶一分二三厘的；伙计顶身股最初不过二厘(即一股的十分之二)，以后每遇到帐期可增一二厘、增至一股为止，称“全分”。

所谓帐期，即分红期。光绪以前一般是五年为一个帐期，以后是四年，也有三年为一个帐期的。

凡伙计顶身股者，一般须在号内工作达三个帐期的时间，工作勤奋，无有过失时，才由领庄向股东推荐，经各股东认可，然后将姓名，所顶股数额加载“万金帐”，才算正式顶上身股。

顶身股后，倘有越轨行为，除重大案情开除出号和赔偿损失外，如属小节、情有可原者，则酌情处分，减少其身股数额；，顶身股者，每年可按其所顶股份领取一定数量的“支便银”，又称“应便银”。应支额每股多者四五百两，少则一二百两，分四李支用，到帐期分红时，无论应支多少，概由各人应得红利内扣除，上至掌柜、下至伙计，一视同仁。倘若营业不好，无红利可分，则顶身股者除每年“应支银”由号里出帐外，毫无所得。

没有顶身股的伙计，则按年支给薪俸，大致最初年薪一、二十银两，以后按成绩优劣逐年酌量增加，有十余年历史的可达八十至一百银两，这时就有资格参加身股了。

顶身股者死后，各商号、票号一般仍给一定优惠，即在一定时间内照旧参加分红，称”故身股”一般来讲，老帮故后，享受八年的红利；来任老帮者，享受七年的红利；顶身股八九厘，不足一分的，享受六年红利；顶身股六七厘的，享受五年红利；顶身四五厘者，享受四年红利；顶身股三四厘者，享受三年红利；顶身股一二厘的享受两年的红利。对本号经营立有特大功绩的，还可再增一二个帐期的分红，

各商号、票号均由财东出面聘请领庄，再由财东、领庄共同邀请中人三十五人，书写股本会约，其内容包括资本若干，以若干为一股，几年红大帐一次，按银股、身股份红等。

四、财东等候领庄年终报告

财东按照股本合约，将全部资本交付领庄(管事)后，便不再过问号事，等候领庄年终报告，平素营业方针，一切措施，既不预定方针于事前，也不施其监督于事后，有的商品和票号还规定，财东平时不得使用商号或票号名义在社会上活动，也不能在号内食宿、借钱和指使号内人办事。但扩充业务，赏罚同人，处置红利，均由财东裁定，领庄为建议首席，听其咨询。

领庄既受财东依赖与委托，得以经理全号事务，领导全号同人共同经营、崎岖前进。领庄在号内有无上权力，各伙友均须听命于领庄但同人皆有建议权，不受任何拘束，小事亦可便利行事，大事须决之于经理。每年年终，领庄将营业情况报告各股东，平时倘有重大事故，须临时报告各股东。(www.daowen.com)

各商号、票号每逢帐期，一经获利，皆按股分红，营业愈盛，盈利愈多，分红愈丰。但遇到不测年景，营业亏损，则一分红利也没有，分红一般是四六开，即银股分红利的百分之六十，身股分红利的百分之四十。

通过以上四点，我们不难明白为什么毛鸿翙后来如此感激财东，毛氏又用加官晋爵的办法，将日升昌里熟悉业务的伙友郝名扬、阎永安拉过来委以重任。

蔚泰厚又请超山书长徐继畲帮助制订了严格的号规，对财东、领庄、伙计职责、结帐、伙友探亲、帐簿、函信等管理均有明确规定。

蔚泰厚有了比较完整的规章制度，基础愈加雄厚，声势愈加显赫。一纸汇票传千里，几十万两银子立可取，资金雄厚，业务繁荣，利润倍增。

下面是蔚泰厚咸丰九年(1859)、光绪五年(1879)帐期红利统计：

咸丰九年(1859)，资本三万两，红利八万二千四百九十九两，每股分利四千六百六十两。

光绪五年(1879)，资本一十三万五千一百四十两，红利二十一万四千四百三十八两，每股分利六千零六十六两。

仅仅一年功夫，蔚泰厚由于毛氏的精心经营，生意得以如火如荼。

天成亨票号原本为天成绸布货行，是介休贾村侯氏开办的另一票号。同治初年，领东为平遥县北娃庄武子健，协理为县城人侯王宾。

同治三年(1864)改组为票号，武氏结束货业，公举侯王宾为领庄。

原初财东为介休县张兰镇马辙林，后票号渐兴，另添介休北贾村侯家资本银五万两，共计银股二十股，马氏三股、侯氏十七股，每股银三千两，人力股共七股多，改牌匾曰天成亨票号，设分庄于北京、天津、两湖、陕甘、河南开封、新疆等地，用人百余位，议定每四年结帐一次。

侯老帮业务精熟，持筹得宜，首次帐期人银股每分利银为一千多两，余数作号中财神股俸，以后帐期三、四、五、六、十干两不等。

侯氏故后，举介休张兰镇张树屏(字建善)为大掌柜。

光绪二十四年(1898)开过余利七千余两，银股为六千两，人力共加至二十多股。

光绪二十八年(1902)人银股开一万二千多两。

张氏去世，又举平遥东游驾村人周承业(字敬斋)为大掌柜。

不数年间，清廷灭亡，时局大变，土匪蜂起，各分号遭受损失，汉口、成都、西安三处被匪劫银百十万两，得大局抵定，统算损失二百数十万银两。欠外陆续归清，外欠难指半数。整理数年，难复信用。

一九一八年，周君去世，又举侯定元为经理，改组为银行。

蔚丰厚票号是介休贾村侯氏开办的又一票号。道光十九年(1893)开设，总号在平遥县城内西大街，后设分号于京、津、汉口、沙市、上海、常德、长沙、扬州、江西、成都、重庆、三原、兰州、肃州、迪化(乌鲁木齐)、包头、哈尔滨等处。

该号资本银十七万两，每股以一万两作股，加上人力股俸，共入银股五十余股。所聘经理先后是阎永安(平遥人)、宋宝藩(清源人)、范凝晋(平遥人)、侯绍德(介休贾村人)、范定翰(平遥人)。初创时每年可净获利三至五千两，光绪年间达到年获利二十万两左右。

该号专营汇兑、放款、贴现以及信托等事，以“信义勤俭”为经营宗旨，职员不得兼顾他业。

庚子事变后，蔚丰厚在西北陕、甘、新一带的分号获利颇丰。

光绪三十四年(1908)，甘肃大荒，各省募捐达百十万之巨，该号悉数陆续承汇。

是年，官钱局发生风潮，纸币兑现无法维持，甘肃地方共有四家票号，均持观望。

后官府邀请蔚丰厚大掌柜张宗祺，请该号出面维持。张慨然应允，挺身担任，负责代兑，随即解决纸币涌兑之风，不数日恢复原状。

民国之初，虽遭损失，尚可照常营业。

一九一五年，蔚丰厚北京分庄领庄郝登五(平遥人)出面，联合同仁，随时局变迁，改为蔚丰商业银行。

一九二○年，公推傅善分为经理，扩充营业，招添新股。

侯氏由此大受鼓舞，雄心万丈。

不久，侯氏又将天成享铺店改组为票号，形成侯氏的蔚字票号“五联号”。

在毛氏的主持下，五联号业务突飞猛进，大获其利。

据冀孔瑞(介休侯百万和蔚字型票号》一文称，在侯荫昌掌握蔚字型票号时期，名号资本如下：

蔚泰厚：二十四万两。

蔚存厚；十万两。

蔚盛长：十二万两(后增至十六万两，内含平遥王培兰资金)。

天成享：十六万两(后增至二十万两)。

新泰厚：十六万两。

蔚长厚：土五万两。

“蔚’字号在毛鸿翙的大力经营下，五号拧成一股绳，到处揽生意、设置分庄，与日升昌相对抗。经过道光，咸丰、同治三十多年的发展，声势日增，大有后来者居上之势。

当时蔚字型票号在上海、苏州、杭州、宁波，厦门、福州、南昌、长沙、常德、汉口、沙市、济南、北京，天津、沈阳、哈尔滨、成都、重庆、兰州、肃州、西安、三原、迪化、广州、桂林、梧州、凉州、开封、周家口、道口、昆明、太原、运城、典活等地的设有分庄。

侯荫昌之子从杰(1848～1908)，也是位经商能手。据《侯从杰墓志》称：“君姓侯氏，讳从杰，字卓峰，……浩授通议大夫，赏戴花翎，帮中衔，光禄寺署正加四级附贡生。……世以权奇子母为业，委任志成，推心置腹，以信为主，虽支部几遍全省，千里一呼无不相应。庚子以后(1900年后)，海内商业大局岌岌，君独筹画周密，他商均取其法，偶有岔事，得君一言而解。”

侯氏蔚字型票号的发展，除其经营有方外，另外还要一个重要原因就是：善于权术。

咸丰元年(1851)，太平军在广西金田起义。咸丰三年(1853)太平军攻占南京后，建立太平天国，建都天京(今南京)。

太平天国革命期间，蔚字型票号在东南各省的分庄，因战争影响损失严重，放出之款无法收回，而存款却纷纷支取，致使平遥的票号发生挤兑现象，票号信用摇摇欲坠。如果票号的挤兑现象不能得到妥善解决，所产生的后果将不堪设想。

面对此种危局，蔚字型票号并没有求助于同业，而是选择了独自扭转乾坤。

侯氏还亲自到柜上，接待客户，从容谈笑。

柜上的跑街伙友，也揽到了几笔放贷的生意。

但挤兑的情势，依然没有止住。西帮同业也有些沉不住气了，纷纷劝蔚字型票号的财东，接受大家的拆借。一旦将西帮各号联手的消息张扬出去，挤兑之势就会被压下的。

蔚字型票号的老总只是一味感谢各家，却不张口借钱。他说尚能顶住就要顶，得叫世人知道，西帮谁家也不好欺负。

其后两天，局面一天比一天紧，但老总依然不叫乱动，从容挺着。

到挤兑发生后的第六天，终于出现了转机：四十多辆银橇车，大张旗鼓，声势浩大地从介休北贾村向平遥的票号运送银两。如此大的队伍，浩浩荡荡占去了几条街。如此阵势，顿时就产生了轰动效应。

到下午，挤兑的客户忽然就减下来了。到第二天，几乎就不再有人来提款。是呀，有这样雄厚的底子，还用担心什么呢！绝对不会出现存款“打水漂儿”的现象了！

西帮各号，到这时才算松了一口气。大家对侯氏的器量和魄力，自然是赞叹不已。

侯氏对此也不过恬然一笑。但在这天夜晚，侯氏将伙友召集起来，非常严肃地对大家说：“遇此危局，我不得不唱一回空城计！现在围兵已退，但我这出空城计，你们千万不能泄漏出去。”

众伙友听的一头雾水，其中一个伙友不解地问道：“什么空城计，我们都不知道呀？”

侯氏依然严肃地说：“叫你们早知道了，只怕不会这样圆满。”

到这时，他才给大家点明，今天押到的四十万两银子，其实只有五万两现银子。其余装在银橇车里的，不过是些大小、轻重和元宝相似的石头蛋！

听东家这样一说，大家都惊叹了起来。怪不得银子运到后，只将一根根装银的木橇卸下来，堆在字号后院，却没有开橇将银子请点了，收入银窖。原来里面还有文章。

现在，财东把一切说明后，大家才趁夜深人静，开橇将银子入窖。那些石头蛋呢，也按东家的吩咐，妥善收藏起来。因为说不定到了什么时候，它们还有用场。但是，它们只能在不得已时，偶尔一用，万不可多用，更不能为世人所知。

侯氏用“瞒天过海”的手段度过了挤兑风潮这场不小的危难。不仅化险为夷，还使蔚字型票号大大露了富，其雄厚财力震动商界。

侯氏自兴域后，泰来六兄弟分立门户。他们六兄弟虽然彼此各立门户，但商业经营仍在一起。

具体办法是各门在各号均有股份。如蔚泰厚光绪五年(1879)重立的合同中，共有股份十四点二个，除外姓六家的八点一个外，侯氏共有十六点一的股奉，其中合有的九点一个、长门零点七个、二门一个、三门一点五个、四门零点六个、五门二个、六门一点二个。

这样，对各商号须有一人主持管理。侯氏各门的主持又向来由三门主持，即先后由培余、荫昌、从杰掌管。

侯氏众兄弟因三门给各门管理商号，特别在各商号给三门另立空股，后来这份空股作为“侯氏宗祠”开支。

这就是侯氏家族！