爱恨交加：企业家的多重选择

与金融行业不同，抗战时期沦陷区从事实体经济的企业家，面对通货膨胀具有更为复杂的情绪、心态和心理。一方面是生产成本增加的压力。由于对货币贬值预期逐渐强烈，类似于荣家、永安和刘鸿生企业这样的大公司，也积极采取措施应对通货膨胀和物价上涨，其行为包括囤积、多元经营、开设银行等，特别是自行开设储蓄部和银行，这与金城银行等金融机构的做法完全相反。即银行从事实业投机，而实体企业却又从事金融行业，这两种行为其实反映了沦陷时期产业资本与金融资本转化的矛盾，不管是实体还是虚拟领域，自有资本数量有限，急需从其他领域和途径获得融资，供需矛盾造成了企业家寻找投融资渠道的社会心理。同时，实业家还有另外一种矛盾心理。物价上涨造成成本增加，在资产负债表上，反映出资产不同程度的缩水，同时负债也因物价快速上涨而被稀释。众多企业家通过各种方式比如囤积避免资产过分缩水，同时又因为通货膨胀而减少债务，因而可视为通货膨胀带来的双重效应。从心理上来看，甚至很多企业家如荣德生者对于通货膨胀都情绪复杂，可谓爱恨加交。

本节通过描述著名企业家代表的心理变化，分析他们对冲资产缩水的行为，并且解释他们的社会心理与行为间的内在关系；以荣家和刘鸿生企业为例，分析两家企业在上海沦陷时期通货膨胀下的理性选择。在物价上涨的情况下，两家企业代表人物荣德生和刘鸿生，他们的情绪和心理直接影响了企业经营决策的方向，企业发展轨迹随通货膨胀及其对策而发生重大改变。从微观角度来看，他们的心理起伏变化主导着他们的行为选择，不管是未雨绸缪还是亡羊补牢，似乎都可以看到他们内心的焦虑与谨慎，当然也有还清债务的喜悦和轻松，因而他们对于通货膨胀具有极为复杂的心理。