（二）过往业绩

基金的历史业绩向投资者传递有关基金“好坏”的信息，历史业绩的存在将减少投资者的搜寻成本，这是投资者选择基金时较为看重的参考指标，同时也是基金产品差异化的主要方面。

本章假设基金公司历史业绩与市场份额之间存在正向关系，且该正向关系是凸性的，也就是说好业绩对市场份额的影响程度大于差业绩对市场份额的影响程度。

本章在对基金公司的表现进行测量时，考虑了包括基金分红在内的基金单位净值变化，即以NAV和D分别表示基金i在t时刻的单位净值和t-1与t时i，t i，t刻区间内的累计分红，则基金在时刻t的资产收益率Ri，t可以表示为：