折现率对面值的影响

考察下面两个现金流：

现金流1：500元，600元，700元，1 000元

现金流2：1 000元，700元，600元，400元

两个现金流的支付时间相同，设同为每年年末支付。请问如何进行项目选择？

在Excel中采用规划求解可以画出以下两个图：(https://www.daowen.com)

图1-2　两个项目对应的折现率-现值

从图中可以看出：

（1）现金流是关于r的一个凸函数；

（2）现金流在折现率等于0.059时有一个交点，说明在这个交点处，两个项目的现金流的现值相等。而当折现率低于这个值时，现金流2的现值小于1的现值。因此如果假定两个项目的初期投资相同，那么在投资者认为折现率大于5.9％的收益时，选择项目2，反之选择1。