第五次转变：上限管理原则到量入为出准则

第五次转变发生20世纪90年代中后期，量入为出准则取代里根时期以减税为主要特征的财政预算平衡原则。根据该准则，即每当政府增加大笔开支的同时，必须在其他项目上削减开支或增税，以保持收支平衡，除了参院以超过60%的票数通过的特殊开支项目。量入为出的准则在小布什执政以后于2002年失效。小布什执政期间的财政准则与里根执政期间的财政准则较为类似，名义上是预算平衡的原则，实际上主要采取减税制度和债务上限管理的原则。奥巴马执政以后，量入为主的预算准则得以恢复，但相比克林顿时期有很大的调整。其核心特征是：财政预算总体保持跨期平衡的原则，一定时期内某些政策导致赤字上升需要在另一个特定时期通过其他政策得以弥补融资，但诸如立法通过的紧急支出项目、社会保障支出等并不受此限制。量入为出的准则并没有为总体的预算设立数字限制，而是注重程序性规则，并在事实上采取债务上限管理的原则。

克林顿执政时期，美国政府的财政政策由供给学派的减税政策改变为需求刺激与税收改革并重的“第三条道路”。所谓“第三条道路”，既反对新自由主义倡导的政府对经济完全放任自由，也反对传统凯恩斯主义式的政府过度干预经济，而是坚持政府须对经济进行适度干预，尤其是通过财政手段，以促进充分就业和经济增长。这种思想具备新凯恩斯主义的特点。具体体现在政策方面，就是短期内采取赤字财政政策刺激经济，促使经济增长，增加就业；但在长期内调整税收结构和财政支出结构，逐步减少财政赤字，同时适当增加公共投资，以促进经济稳定增长。政策发生转变的原因在于，尽管在供给学派政策主张的指导下，美国在滞胀后一段时期内经济稳定增长，然而，从1989年初至1990年第3季度连续七个季度，经济增长逐步停滞，在最后两个季度内GDP甚至绝对下降，1991年的经济增长率为负增长。另一方面，在经济疲软的条件下，政府干预比不干预的政治风险要小很多。