日本是公共债务率最高的发达国家
由于公共债务形成的原因是财政赤字，度量公共债务严重程度主要有三个指标：财政赤字率、公共债务率以及对公共债务的依存度。财政赤字率是指当年财政赤字对当年国内生产总值的比率，公共债务率是指尚未偿还的公共债务对当年国内生产总值的比率，对公共债务的依存度是指当年发行的公共债务对当年财政支出的比率。
日本1990年以来财政赤字率、公共债务率和对公共债务依存度的变化情况如表6-1和表6-2所示。在表6-1和表6-2中，年份采用日本的财政年度，即这一年的4月1日到下一年的3月31日为一个财政年度。财政赤字是日本政府一般账户中的财政赤字。国内生产总值按照现行价格计算，它的变化既反映产量的变化也反映价格的变化。
表6-1 日本1990年以来财政赤字率、公共债务率的变化情况（单位：亿日元）
资料来源：日本统计局网站，http：//www．stat.go.jp；日本财务省网站，http//www．mof.go.jp
表6-2 日本1990年以来公共债务依存度的变化情况
资料来源：日本统计局网站，http：//www．stat.go.jp
从表6-1和表6-2可以看到，日本政府的财政赤字率和公共债务率都趋向上升。到了2014年，日本的财政支出超过40%是依靠发行政府证券来筹措的。
1991年，欧洲经济共同体国家在签订《马斯特里赫特条约》以组建欧元区的时候，将当年财政赤字控制在当年国内生产总值3%以下和将尚未偿还的公共债务控制在当年国内生产总值60%以下作为加入欧元区的两个重要标准。后来，这两个标准得到各国政府和经济学界的广泛认可，分别将它们视为财政赤字和公共债务的警戒线。如果将公共债务率作为标准去度量发达国家的公共债务情况，并将2013年公共债务率超过100%的国家从高到低进行排列，可以得到表6-3所表示的情形。从表6-3中可以看到，日本是公共债务情况最严重的发达国家。
表6-3 公共债务率超过100%的发达国家
资料来源：German Statistical Bureau，http//www．destatis.de(https://www.daowen.com)
为了更加深入地揭示日本公共债务的状况，有必要进一步分析日本公共债务的结构。从公共债务的券种来看，日本公共债务结构如表6-4所示。日本公共债务种类繁多，它包括政府债券、政府借款和融资证券三大类。
表6-4 2014年末日本公共债务的券种结构（单位：亿日元）
资料来源：Japan Ministry of Finance，http//www．mof.go.jp
第一类是政府债券，包括一般债券、财政投融资债券、津贴债券、捐助/贡献债券、为日本发展银行发行的债券、为核事故损害赔偿基金发行的债券、从高速公路控股和债务偿付机构债券转换来的债券。一般债券是日本政府为了筹措一般性政府支出而发行的债券，它从期限划分包括一年或一年以下的短期债券、二年以上五年以下的中期债券和十年以上的长期债券，从目的划分包括为筹措公共事业支出而发行的建设债券、为弥补财政赤字而发行的赤字债券、为偿还旧的债券而发行的偿债债券等。财政投融资债券是财政贷款基金为实施财政投融资计划而发行的债券，它由另外设立的特别账户进行管理，并由财政贷款基金偿还。津贴债券、捐助/贡献债券等其他债券都是为了达到特定的目的而发行的债券。
第二类是政府借款，是指日本政府以非证券方式的借款，它包括一年或一年以下的短期借款和一年以上的长期借款。
第三类是融资证券，是指日本政府为了筹措短期资金而发行的债务凭证，也是中央银行进行公开市场操作的主要工具。它在性质上与一般债券中的短期债券是相似的，但它更侧重于为中央银行调节货币供给量提供工具，它的发行量比一般债券中的短期债券大得多。通常将一般债券中的短期债券称为国库券，以与融资证券相区别。
从表6-4中可以看到，日本政府主要通过发行政府债券来筹措资金。
另外，从公共债务的资金来源来看，日本政府的债权人的情况如表6-5所示。在表6-5中，“政府机构”是指部分参与日本公共债务认购的政府机构，主要包括财务省资金运用部、国债整理基金、政府投融资基金、邮政和人寿保险等。财务省资金运用部运用部分邮政储蓄的资金认购公共债务，从而持有一定的公共债务。国债整理基金是负责办理偿还公共债务事务的机构，它的资金来源是政府拨付的资金、政府决算剩余的资金、国有企业私有化的收入、为还旧债发行新债的收入等。由于它既偿还到期公共债务，也认购没有到期的政府证券，因而也持有公共债务。财政投融资基金是办理财政贷款业务的机构，它也会用一定的收入购买政府证券。邮政和人寿保险公司是从事邮政和人寿保险业务的金融机构，该机构正处于私有化的过程，但目前仍然视为国有机构。“日本银行”则是指日本的中央银行。按照日本法律规定，日本中央银行不能直接购买政府证券，但可以间接购买政府证券，即在二级市场上购买政府证券。“其他”则是指除了政府机构和日本银行以外的其他政府证券的认购者。
表6-5 2014年末日本公共债务的持有者结构（单位：亿日元）
资料来源：Bank of Japan，http：//www． boj.or.jp
从表6-5可以看到，日本银行持有超过20%的日本公共债务，日本机构和个人，外国政府、机构和个人持有超过70%的日本公共债务。