传统政策性银行长期融资困境与《开发性金融论纲》

政策性银行经营目标的实现必须要有良好的资产质量作保证，长期经营亏损将会成为财政的负担。2﹒3﹒3政策性银行长期融资困境形成的根源：双重效用函数及其矛盾自政策性银行成立以来，中国至今还没有出台专门针对政策性银行的统一的法律规范和管理规定。最终，双重效用的矛盾使政策性银行陷入经营困境。

理论教育 2023-12-06

增长、福利和社会资本：《开发性金融论纲》的成果

8﹒1增长、福利与社会资本发展中国家真正缺乏的不是资源本身，而是能把这些资源最大限度地诱发和动员起来的“压力”和“诱导机制”。本节首先对社会资本的概念进行辨析，在此基础上阐述社会资本对经济增长、福利增进的重要作用。8﹒1﹒1社会资本的界定学术界对“社会资本”有着许多不同的定义。图8—1资本的结构图综合对“软”社会资本的不同定义，有三个关键组成，一是行为规范，二是关系网络，三是信任机制。

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新金融制度框架解决短板困境

3﹒4寻求走出“短板困境”的新金融制度框架3﹒4﹒1对新金融制度框架的双重功能要求：既能提供长期融资又能推动市场建设既然我国现有的融资体制不能解决长期融资的困境，那么目前在以间接融资体制为主的阶段，解决长期融资的困境需要寻求一种新的金融制度框架。3﹒4﹒2既有金融制度的安排难以解决“短板困境”金融制度最基本的功能在于通过资金的融通实现资源的最优配置。

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政策性金融国际比较:开发性金融论纲成果

■第四篇政策性金融的国际比较政策性金融作为一种融资模式和经济手段，其配置资源的目标和方式具有一定的共同性，在实证的基础上分析这些共性对深入认识政策性金融的起源、发展和未来趋势具有重要意义。世界银行和亚洲开发银行的成功运作对政策性金融的持续发展具有重要的启示。中国的开发性金融区别于传统的政策性金融，是政策性金融的高级发展阶段。这一战略和理念的形成，既是对国际上政策性金

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市场解读：自然内生与人工培育的结合

3﹒3重新解读市场：既可以“自然内生”也可以“人工培育”3﹒3﹒1市场的自然内生：一般性描述人们一般认为市场是物品买卖双方相互作用并得以决定其交易价格和交易数量的一种组织形式或制度安排。

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我国长期融资市场化困境及市场缺陷

3﹒5小结我国长期融资没有迅速实现市场化的深层次原因在于政府主导型经济改革的发展性瓶颈——体制缺损和市场发育不足。由长期融资困境形成的“短板效应”其实质是市场缺陷。目前，我国的市场经济不仅存在发达国家市场机制固有的缺陷，而且也存在发展中国家由于市场发育不足和机制不健全而形成的市场缺陷。

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天津案例：开发性金融与基础设施建设

6﹒1开发性金融与基础设施建设：天津案例基础设施建设不完善一直是制约我国经济发展的瓶颈因素。通过这一模式，国家开发银行不仅能够在资金上支持天津市的城市基础设施建设，同时还可以与天津市政府一道推进地区信用体系的建设。2﹒项目的运营及贷款情况截至2004年12月31日，国家开发银行已对天津市城市基础设施建设项目及各子项目发放了147﹒5亿元人民币长期贷款。

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开发性金融论纲及其对金融自由化的影响

9﹒4小结本章我们构建了一个超边际分析框架，将政策性金融机构纳入金融发展理论中。这里特许权的价值用来代表垄断程度的大小。由金和莱文的结论得知，金融自由化促进金融发展，金融发展促进金融增长，所以它是一个长期目标。特此说明并致谢。本书翻译于1997年，正值亚洲金融危机肆虐之时，译者可能认为“自由化”“有违民意”，于是故意曲译。政府干预并不独独存在于非市场化国家。毋宁看做是对金融自由化在亚洲实践反思的结果。

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市场形成的三种模式及开发性金融论纲

7﹒1市场形成的三种模式市场经济可以理解为“具有经济活动自由的主体间的竞争，及由此决定的价格成为资源配置的基础的体系”。本节的目的在于从宏观历史的角度比较市场形成的三种模式，论证后发展国家，政府主动培育市场的必要性和可能性。

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政府应发挥培育市场作用

7﹒4小结通过本章的论述我们可以看到，市场的自发演进时间过于漫长，成本过于巨大，对于中国这样的发展中的转型经济来说，政府应该而且能够发挥“培育市场”的重要作用。但是，卡尔德与世界银行相比，更强调民间部门在日本经济发展中的作用。这与信息收集不足，风险贷款过多有着密切的关系。其结果是呆账、坏账不断增加，金融系统的信用下降，风险上升。

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为什么长期融资体制未迅速市场化？

3﹒1﹒2长期融资领域的产品特征与资金的短缺长期融资体制没有迅速实现市场化的主要原因之一是长期融资领域产品的特殊属性。由于准公共物品的投资与公共物品同样具有投资期限长、投资回报低和风险高的特性，因此，长期以来经营性领域的投融资一直由政府负责，难以实现市场化。不仅如此，许多准公共物品由政府投资会造成投资项目形成后过度消费，政府投资的边际成本将不断上升。

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中国开发性金融的发展：《开发性金融论纲》精要

4﹒3中国开发性金融的发展在中国，开发性金融的发展经历了一个曲折的过程。这是国家开发银行成立以来首次突破中国人民银行指令性派购发债单一形式、进行市场化发债的开始，是对国家信用证券化的一个尝试。国家开发银行以开发性金融理念为指导，从四个方面进行了大量的工作，最终实现了业绩的好转：第一，信贷结构调整。与此同时，国家开发银行将信贷资金集中投向制约国民经济发展的瓶颈领域。

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中国特色市场形成：开发性金融论纲成果

发展中国家政府是否掌握接轨过程的“主动权”，才是市场化、国际化过程成败的关键。7﹒2﹒1中国模式：政府引导型的市场形成从1978年开始的改革开放，使中国社会的各个方面发生了根本性的变化，并无可争辩地载入世界现代化的史册。

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中国融资体制的演进与开发性金融

1﹒1中国融资体制三元重叠结构的历史演进：财政、银行与资本市场经济的持续稳定增长需要长期资本的支持，储蓄向投资转化的过程也是长期资本形成的过程。从改革以来财政金融体制的演进来看，总体上讲中国融资体制的历史演进大致经历了三个阶段。图1—1国有经济生产投资资本中财政份额的变化资料来源：张杰：《中国金融制度的结构与变迁》，111页，太原，山西经济出版社，1998。

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开发性金融论纲：市场化评审体系

5﹒4开发性金融机构的市场化评审体系开发性金融机构的市场化评审体系可以分成两个部分：对贷款项目的评审和国家开发银行的内部评审。5﹒4﹒2内部评审体系：国际标准，兼顾社会效应国家开发银行内部评审体系是根据《巴塞尔新资本协议》的精神，结合中国国情和开发性金融特色，借鉴国际先进银行经验而建立的，是用以开展内部评级的原则、制度、政策、组织结构、技术、方法和流程的统一体。

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直接融资制度无法解决长期融资困境

2﹒4直接融资制度为何不能解决长期融资困境2﹒4﹒1建立资本市场是解决长期融资困境的一种尝试资本市场是长期投资、融资的市场。长期以来，我国国有企业以间接融资为主的融资结构导致其拥有较高的负债率。企业债和金融债受到行政干预的限制，发行量和交易量较少，流动性不足，几乎没有形成市场。

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