货币供应量变化对工业的影响：探索与分析

但是，货币数变化对储蓄率的影响将会抵消投资率的变化，这种观点却不合理。事实上，人们普遍认为，如果对储蓄有任何影响的话，该影响将与对投资的影响相反。到目前为止，我们已经讨论了增加货币供应量和放宽信贷条件两种情况。但经过适当修改之后，该论述同样适用于减少货币供应、收紧贷款条件的情况。

理论教育 2023-06-08

国家管理方法二：中央准备金的管理策略

在前一章中，我们已经讨论过中央银行控制会员银行准备资金量的各种方法。在这一章中，我们必须处理一个可能已经不存在，或许不应该存在的问题——中央银行本身需要遵守，并在其权限范围内履行职能的规章条例。因为这些规章条例通常规定，中央银行应始终持有最低数量的黄金，其数量由流通中的钞票数量决定。

理论教育 2023-06-08

价值本位是否有国际适用性？

从这点来看，一般可以得出这样的结论：理想的货币体系和理想的价值本位应该是国际性的，这是不言而喻的。那么，在国际价值本位和国家价值本位之间进行选择时，我们的最终结论应该是什么呢？大多数英国人一直以来就认为，对外投资贷付具有极大的流动性，而对外国贷款则应采取完全的自由放任政策。或者，如果美国投资者看中了英国的普通股，这是否会以任何直接的方式减少英国的出口呢？

理论教育 2023-06-08

商品通货膨胀：有必要辩护吗？

商品通货膨胀引起的增量，多于以自愿储蓄为主的累积财富的增量，罗伯逊先生称之为“强制缺乏”。应当注意的是，信贷周期的商品通货膨胀阶段，不能持续提高财富积累的速度，只能引起财富积累短期内急剧上涨。如果时间确实紧急，任何情况下，商品通货膨胀可能是最有效的快速转变手段。但读者必须注意，这一章只讨论经济周期中的商品通货膨胀，也就是在货币因素没有任何持久变化时，投资因素引起的通货膨胀。

理论教育 2023-06-08

利润的特征及与收入的区别

同时，整个产量的总利润等于新投资的价值与储蓄之间的差额，当储蓄超过新投资的价值时利润为负。同理可得整个产量的价格。顺便提一下利润（或损失）的一个特点，这也是我们必须将之与收入本身分作不同类别的原因之一。2000年9月22日，阿姆斯特丹交易所与巴黎证券交易所以及布鲁塞尔证券交易所正式宣布合并，形成全球第一个跨国境、单一货币的股票和衍生品的泛欧交易所。第二点，已经存在的利润（或亏损）是产生后续结果的原因。

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稳定的农业营运资本理论扩充及其对经济周期的影响

现在我们需要对上卷第9章中“营运资本”的定义进行扩充。由此不难得出计算一般情况下的营运资本[16]总额的公式。同样，对营运资本的总需求在萧条期会下降，在繁荣期会回升，比产出量快，但比雇佣量慢。因此，与增加的就业量相对应的对营运资本的额外需求，可能会部分地被更快的生产速度所抵消。对营运资本的正常需求可能大部分来自建筑业、纺织业，以及按季节收成但全年消费率保持

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银行体系对物价水平的掌控力？

但归根结底，在实际操作中，中央银行是否有权力实施一项政策，使货币的价值达到任意规定的水平？当联邦储备体系拥有足够数量的盈利资产时，它就有相当大的能力来控制失控的物价走势。目前物价正在下跌。联邦储备体系是否会介入并试图控制这一似乎已经开始的动态呢？

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1930年全球范围的经济暴跌

我是在1930年全世界发生暴跌期间写下这些结束语的。美国的生产指数下跌了20%以上。在英国、德国和美国，至少有1000万工人处于失业状态。那年，美国以外的其他国家，自然利率可能在下跌。领取救济面包1930年代大萧条时期，志愿者向穷人和失业者发放面包。因此，市场利率和自然利率之间由此产生的差额，便是物价水平下跌的主要原因。

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英国恢复金本位后的国内和国外投资

恢复战前的黄金价格，对外贸易差额产生了不利影响，因为，这样使英国的黄金生产成本相对其他地方有所增加。这不可避免会造成国内投资额和投资总额被迫下跌至平衡状态的水平以下。就目前的情况而言，采用这一补救办法，可能既不会导致英国的出口量减少到与进口量减少相当的程度，也不会导致国内投资减少，而是会导致对外投资有所增加，这种增加将主要成为社会财富的净增加。

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可用与不可用的产品：如何选择？

我们将前者称之为“流动产品”或“可用产品”，后者则称之为“不可用产品”，两者加起来称为总产品。我们可以看到，可用产品是高于总产品还是低于总产品，取决于不可用产品是正数还是负数。流动或可用产品包括两部分：固定资本的损耗量，及生产线外流动成品的产量。由此可见，当期消费必然等于可用产品加上生活消费品存量的减少量，或减去生活消费品存量的增加量。因此，消费取决于可用产品，与总产品无关。

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营运资本与投资率的变动

现在，由于这些情况而造成的营运资本周转金额变动，其实际重要性取决于它们的量值。另一方面，如果与其他要素相比，营运资本需求量的变化可能非常小，那么任何不足之处都可以迅速从流动资本存量[6]和活期储蓄中得到补偿，那么上述分析的实际意义就不重要了。这种变动与流动资本存量、活期储蓄和总投资的流量以及固定资本投资的可变性有什么关系？

理论教育 2023-06-08

会员银行是否能以高于市场利率从中央银行借款？

我们进一步假设，该会员银行总是可以自由地按照中央银行不时规定的官方银行利率向中央银行贴现票据，但必须在中央银行保持相当于其存款的（假如）10%的余额。这意味着，该行可以放心发放的贷款量约为其在中央银行额外贴现的5.25倍，最终将获得相当于4.75倍额外贴现的额外存款。于是，以高于市场利率的费用从中央银行借款，这家银行便支付了信用扩张的全部费用，但只获得了一部分，甚至只是一小部分的利润。

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跨国管理面临的挑战与解决方案

在第36章，我们得出的初步结论是：在不久的将来，理想的通货可能应采取一种国际本位，但仍须依附于某些确保适度国内自主权的保障措施和折中办法。倘若能够满足这一点，那么用黄金作为我们的国际本位便具有巨大而明显的优势，但前提是我们可以把黄金当作一位完全受制于掌控主权的中央银行内阁的立宪君主。毫无疑问，国际金本位不可能持续很长时间，除非中央银行发展并奉行一定程度的公益精神。

理论教育 2023-06-08

美国联邦储备体系的缺陷与挑战

在美国联邦储备体系开始实施时，人们当然讨论了这一点，但没有充分认识到其根本的重要性。然而，我认为实际问题的意义，并没有被美国联邦储备体系的创始人清楚地理解。在发现联邦储备体系的上述缺点之前，上述事件第一阶段于1920年的大通货膨胀中就已经清楚地被看到了。

理论教育 2023-06-08

银行体系能否控制投资利率？

因为信贷周期的发生本身就证明了这样一个事实：银行体系不能改变市场利率使其与自然利率的变动保持同步。因此，可以肯定的是，银行体系到目前为止无法成功地控制投资率，以充分避免严重的不稳定情况。只要存在这种未满足的边际，银行在借款人合格性方面除利率以外，其他标准也存在变化，就会使银行体系拥有另一种影响投资率的方法，作为改变短期利率这一方法的辅助手段。

理论教育 2023-06-08

收益的自发变化引发的物价水平变化

前面几节中我们假设，效率收益一般并不会“自发”地发生变化，只有当企业家在盈利或亏损的影响下，改变生产要素报酬时才会发生变化。如此一来，要区分上述效率收益和物价水平的“自发”变化与下述“诱发”变化便很容易。除此之外，收益的自发变化往往呈上升趋势，而由于黄金相对短缺，货币变化呈下降趋势。

理论教育 2023-06-08